深度公司潤(rùn)邦股份002483：短期業(yè)績(jī)承壓不改成長(zhǎng)本色南方基地落地助力海

公司發(fā)布了2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.47億元，同比增長(zhǎng)6.42%，歸母凈利潤(rùn)3.49億元，同比增長(zhǎng)36.45%，歸非凈利潤(rùn)2.85億元，同比增長(zhǎng)35.87%，2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.98億元，同比增長(zhǎng)3.51%，歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比下降47.25%，歸非母凈利潤(rùn)0.43億元，同比下降48.96%評(píng)級(jí)重點(diǎn)是高端裝備+環(huán)保雙輪驅(qū)動(dòng)，21年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)從產(chǎn)品來(lái)看，21年海上風(fēng)電設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.23億元，同比增長(zhǎng)49.97%，營(yíng)收占比34.4%，貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)動(dòng)力，物料搬運(yùn)設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.21億元，同比下降21.70%，主要受發(fā)貨和交付節(jié)奏影響，船舶配套設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入0.58億元，同比下降69.66%，環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.14億元，同比增長(zhǎng)32.53%全年銷售毛利率25.33%，同比上升2.85pct，凈利潤(rùn)率9.76%，同比上升3.35pct，盈利能力穩(wěn)步提升受疫情影響，公司22Q1業(yè)績(jī)短時(shí)間承壓自2022年初以來(lái)，新冠肺炎的疫情反復(fù)出現(xiàn)一方面海上風(fēng)電項(xiàng)目遲遲不能開工，另一方面原材料和產(chǎn)品運(yùn)輸受阻此外，匯率變動(dòng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，對(duì)公司一季度的盈利能力構(gòu)成壓力22Q1公司毛利率為22.13%，同比下降3.21個(gè)百分點(diǎn)，下降6.53個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比凈利率為6.37%，同比下降5.13個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.96個(gè)百分點(diǎn)伴隨著后續(xù)疫情的緩解和下游需求的啟動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)有望好轉(zhuǎn)廣州工控公司掛帥，南方基地逐步建立，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)發(fā)展有望提速日前，公司公告稱，廣州工控成為公司控股股東，廣州市人民政府成為公司實(shí)際控制人日前，公司公告稱，已與相關(guān)各方簽署《收購(gòu)框架協(xié)議》，擬以2.1億元的交易對(duì)價(jià)收購(gòu)陽(yáng)江何山游艇公司100%股權(quán)本次收購(gòu)是公司推進(jìn)南方高端裝備制造基地的重要一環(huán)，公司將快速收購(gòu)廣東陽(yáng)江相關(guān)碼頭，岸線等稀缺資源廣東省作為十四五五大海風(fēng)基地之一，風(fēng)電資源豐富相關(guān)基地的布局將有助于公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁，導(dǎo)管架等海上風(fēng)電裝備業(yè)務(wù)，顯著提升公司海上風(fēng)電裝備業(yè)務(wù)的產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)2022—2024年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.20/50.25/59.84億元，凈利潤(rùn)362/439/5.92億元維持增持評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn):海風(fēng)啟動(dòng)不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，流行病惡化的危險(xiǎn)