通富微電002156：下游應(yīng)用需求持續(xù)景氣2022Q1凈利潤穩(wěn)中有升

事件:公司發(fā)布2022年一季度報告2022Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入45.02億元，同比增長+37.75%，實現(xiàn)凈利潤1.65億元，同比增長+5.55%，扣非凈利潤1.44億元，同比增長+3.93%點評:公司2022Q1業(yè)績增長主要歸因于:全球智能化加速發(fā)展，電子產(chǎn)品需求增長，公司國際國內(nèi)客戶市場需求充足，面對未來高附加值產(chǎn)品和市場熱點，公司在高性能計算，存儲器，汽車電子，顯示驅(qū)動器，5G等應(yīng)用領(lǐng)域積極布局小芯片，2.5D/3D，扇出，晶圓級，倒裝焊等封裝技術(shù)和產(chǎn)能，形成差異化競爭優(yōu)勢部分項目和產(chǎn)品在2021年跨過盈虧平衡點開始進入收獲期，核心業(yè)務(wù)持續(xù)增長，同時，公司繼續(xù)加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，全力開展募投項目建設(shè)2022Q1公司產(chǎn)能提升，營業(yè)收入同比增長適時出臺激勵措施，彰顯發(fā)展信心2022年3月，公司公布股權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予1120萬份股票期權(quán)，占本激勵計劃公告日公司總股本1329036928股的0.84%本員工激勵計劃的持有人為公司的董事，高級管理人員，核心技術(shù)人員，核心業(yè)務(wù)人員及其他員工)對公司的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的人本次激勵計劃授予的激勵對象總數(shù)不超過870人，包括董事和5名高級管理人員激勵計劃授予的股票期權(quán)行權(quán)價格為17.85元/股，授予的股票期權(quán)行權(quán)的評估年度為2022年至2023年兩個會計年度該計劃有利于充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和留住優(yōu)秀的管理人才和核心技術(shù)骨干，提高員工的凝聚力和公司的競爭力募集資金擴大產(chǎn)能，有助于進一步提升市場競爭力公司擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過55億元，用于募投項目建設(shè)，補充流動資金和償還銀行貸款5個生產(chǎn)型募投項目分別為存儲芯片封裝測試生產(chǎn)線建設(shè)項目，高性能計算產(chǎn)品封裝測試產(chǎn)業(yè)化項目，5G等新一代通信產(chǎn)品封裝測試項目，圓片級封裝產(chǎn)品拓展項目和功率器件封裝測試拓展項目上述五個生產(chǎn)型募投項目完成后，預(yù)計年增加收入37.59億元，年增加凈利潤4.45億元募投項目均圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展產(chǎn)能釋放后，公司可以更好地抓住市場發(fā)展機遇，滿足客戶需求規(guī)模優(yōu)勢更加突出全面的產(chǎn)品布局和強大的規(guī)模化生產(chǎn)能力相得益彰預(yù)計公司的市場競爭力將進一步增強后摩爾時代先進封裝+第三代半導(dǎo)體有望分流至芯片行業(yè)，公司期待相關(guān)技術(shù)的布局伴隨著后摩爾時代的到來，本土半導(dǎo)體領(lǐng)域迎來了加速追趕的黃金期先進封裝和第三代半導(dǎo)體在芯片制造方面大有可為公司具備第三代碳化硅半導(dǎo)體封裝測試能力，并已開展相關(guān)業(yè)務(wù)同時期待先進封裝3D封裝測試技術(shù)的布局下游應(yīng)用多點開花，智能，5G，物聯(lián)網(wǎng)，電動汽車，家電，平板等終端市場需求增加AIoT已經(jīng)進入發(fā)展的加速階段:智能技術(shù)包已經(jīng)成熟，未來十年將快速增長2021年半導(dǎo)體價值預(yù)計達到2500億人民幣，汽車的顛覆性趨勢不可小覷伴隨著AIOT和新能源汽車的加速滲透，龍頭企業(yè)陸續(xù)進入市場，汽車半導(dǎo)體的價值和數(shù)量有望同步提升2025年，新能源汽車銷量有望突破500萬輛2030年，汽車電子在整車中的成本預(yù)計將從2000年的18%上升到45%5G智能手機占比的提升，帶來了半導(dǎo)體價值的大幅提升5G智能手機的相關(guān)部件，如射頻，攝像頭等，有望繼續(xù)迭代升級據(jù)IDC預(yù)測，2021年，5G手機半導(dǎo)體預(yù)計將占手機市場收入的三分之二在克服全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈產(chǎn)能不足的情況下，公司將通過有效組織，最大化產(chǎn)能，提高資源配置效率，盡力專注于滿足關(guān)鍵戰(zhàn)略客戶的訂單交付需求投資建議:公司行業(yè)景氣度持續(xù)改善+國內(nèi)替代+終端需求持續(xù)增加邏輯上，它有長期的增長動力預(yù)計2022/2023/2024年公司凈利潤為11.85/17.01/20.27億元，維持公司買入評級風(fēng)險:下游產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，募投項目效益不及預(yù)期，新技術(shù)，新工藝，新產(chǎn)品無法如期實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化