華友鈷業603799：周期+成長邏輯持續兌現

業績簡述22年4月27日，公司發布21年一季報Q1實現營收132.12億元，同比增長+105.7%，歸母凈利潤12.06億元，同比增長+84.4%分析經營金屬價格高有助于高利潤增長率，期待鎳和鋰電池的持續放量Q1利潤同比增長，主要是由于鈷和銅的價格高企2q1MB鈷均價36美元/磅，同比+67%，環比+20%，LME銅的平均價格為10，000美元/噸，同比上漲18%，環比上漲3%此外，自2011年8月以來，天津巴莫一直處于合并狀態，為Q1的同比利潤做出了貢獻預計2002年全年銅鈷價格將維持高位運行，公司銅鈷板塊的高利潤將持續鎳板印尼華月項目預計6月底達產，華科項目下半年建成投產，為資源端業績提升做出貢獻前驅正極材料的持續增長與利潤形成互補，周期+增長邏輯繼續兌現員工持股計劃限制性股票最大限度發揮激勵作用日前，公司發布限制性股票激勵計劃，將以42.35元/股的價格向1412名員工授予1176萬股限制性股票，股數占總股本的0.963%解除限售的條件分別為21年業績為基數，22—24年營收增速不低于15%/30%/45%或22年以來累計凈利潤值不低于50/110/180億元同日，公司發布員工持股計劃草案，參與人數不超過287人，初始募集資金不超過4.43億元4月26日收盤價對應的持股數量不超過現有股本的0.53%計劃持股期限為24個月，其中鎖定期為12個月股東大會審議通過后6個月內將從二級市場購買相應股份參與產業基金，推動鋰電池材料轉型升級通過收購和認購，公司以7.1億元收購廣西時代鋰業新能源材料投資管理中心49.47%的合伙股權設立廣西時代鋰電認購相應的產業基金份額，該產業基金投資標的主要集中在新能源鋰電池材料相關領域本次入股符合公司以新能源鋰電池產業為發展核心的定位，將推動公司進一步實現向新能源鋰電池材料的轉型升級預測及投資建議:預測22—24年歸母凈收益為52.2/73.0/9.7億元，同比上漲+33.9%/+40.0%/+32.9%，EPS為4.27/5.98/7.94元，對應PE17/12/9倍維持買入評級這表明對高風險新能源的需求小于預期，銅，鈷和鎳的價格下跌，匯兌風險和項目進展小于預期