海泰新光688677：年報符合預期一季報超預期

核心觀點:年報符合預期公司公布了21年的年報報告期內，公司實現營收3.1億元，凈利潤1.18億元，其中醫用內窺鏡產品收入同比增長12.57%在出口匯率，特定產品結構和生產成本的綜合影響下，毛利率同比略有下降光學產品收入同比增長13.42%醫用光學產品受產品結構影響，尤其是毛利率較高的產品收入增加，光學產品綜合毛利率今年有所上升一份季度報告超出了預期最近幾天，公司發布了22Q1季度報告報告期內，公司實現營收0.93億元，凈利潤0.36億元其業績快速增長的原因預計與其今年歐洲業務的擴張有關報告期內，公司毛利率下降2.42個百分點，但凈利潤率基本穩定自主品牌產品陸續獲得認證公司積極布局自主品牌光源，攝像系統等核心部件，以及手術外視覺系統，內窺鏡系統等完整系統2011年9月1080P產品獲批，2012年2月4k產品獲批開放式手術系統，4K自動除霧內窺鏡系統，共聚焦熒光顯微內窺鏡系統，3D內窺鏡系統等完整產品將陸續推出光學產品有很多種21年，光領域營收已達8190萬元預計將推出更多種類的產品來促進光學領域的增長，這取決于公司在光學技術方面的研發經驗預測和投資建議預計22—24年業績分別為1.96元/股，2.57元/股，3.36元/股依托與全球熒光內窺鏡巨頭Stryker的穩定業務關系，未來整機業務持續放量擴張，國內熒光內窺鏡市場快速增長，未來歸母凈利潤有望實現快速增長，維持公司合理價值88.25元/股觀點不變，22年對應PE45倍，維持買入評級風險提示產品注冊不如預期，置換風險，匯率波動大