三七互娛002555：21年業績超出預告上限預計22Q1凈利7.4~7.

一年業績超過預測上限，新一輪員工持股計劃啟動公司發布2021年年報和22Q1業績預告2021年收入同比增長12.6%至162.2億元，歸母凈利潤同比增長4.2%至28.8億元，扣非歸母凈利潤同比增長9.8%至26.3億元，超過此前預測上限其中，21Q4凈利潤率環比增長9.3/9.1pct至27.9%預計公司22Q1歸母凈利潤同比增長534%~559%至7.4億~ 7.7億元，扣除非歸母后凈利潤同比增長19202%~19985%至7.4億~ 7.7億元同時，公司推出新員工持股計劃，目標22/23/24年歸母凈利潤不低于33.07/35.95/38.83億元，同比增速15.0%/8.7%/8.0%全球化戰略布局取得重大突破2021年，公司海外業務收入47.8億元，同比增長122.9%，占比14.6%至29.5%最高海外月成交額超過7億，新增注冊用戶超過5500萬，最高MAU超過850萬其中《謎題求生》截止2021年12月累計票房超25億，目前仍穩定在美國和日本暢銷榜前20根據Mobile Index的數據，2022年2月《云之歌》在韓國的營收突破1億元，推動公司成為韓國收入最高的中國游戲廠商，目前仍穩定在暢銷榜第10位以三國為主題的SLG新品于2022年3月底在韓國上市，目前穩定在暢銷榜Top50儲備海外產品16款，其中Chrono Legacy和Ant Legion已經在海外地區進行了測試建議隨時關注后續上線進度國產核心產品運行穩定國內方面，該公司重磅自研戰斗策略卡牌游戲《斗羅大陸:靈魂—教師之戰》于2021年7月上線，至今仍穩定在iOS游戲暢銷榜第30位該產品除了持續為公司業績做出貢獻外，在研發過程中統一了公司在下一代領域的研發流程和底層邏輯，形成了一個可繼承，可迭代的體系，為后續的產品研發奠定了堅實的基礎目前公司有20個國內儲備產品我們預計公司國內+海外雙線發展和雙核+多元化的品類拓展將打開公司長期空間，帶動未來業績趨勢繼續上升盈利預測預計2022—2024年我公司EPS分別為1.51元，1.76元，2.05元參考同行業可比公司的一致預期，考慮到公司游戲發行和運營的領先地位，通過持續加大R&D投資和發行運營，打造了研運一體化的核心競爭優勢1)我們給了公司22年18~22倍的目標PE，對應27.17~33.20元的合理價值區間，2)給予公司2022年3~4倍動態PS，對應合理價值區間25.67~34.23元，綜上，我們給予公司27.17~33.20元的合理價值區間，維持優于市場的評級風險提示新手游表現不及預期，舊產品水迅速下降，海外市場風險