旭升股份603305：營收同比大幅增長客戶結(jié)構(gòu)逐步多元化

核心公司發(fā)布2022年一季報:一季度營收9.92億元，同比增長+96.34%，實現(xiàn)凈利潤1.2億元，同比增長+33.71%，扣非歸母凈利潤1.09億元，同比增長+34.56%毛利率承壓，費用率下降公司第一季度毛利率為20.28%，同比—8.94%，環(huán)比+1.98%主要原材料鋁合金漲價，海運費上漲，影響了毛利率該公司第一季度的銷售費用率為0.50%，同比下降0.31%，環(huán)比下降0.37%管理費率為1.50%，同比—1.76%，環(huán)比—0.58%R&D費用率為3.81%，同比—0.45%，環(huán)比+0.02%財務(wù)費用率1.95%，同比+1.87pct，環(huán)比+0.21pct，主要是本期可轉(zhuǎn)債利息費用增加所致品類拓展順利，客戶結(jié)構(gòu)逐漸多元化公司鋁壓鑄板得益于手中訂單的持續(xù)放量，新增加的長城DHT雙電機，奔馳電機外殼，LUCID動力系統(tǒng)，車身系統(tǒng)，電池系統(tǒng)等零部件成功量產(chǎn)鋁鍛造產(chǎn)品市場發(fā)展形勢喜人，新增新能源汽車轉(zhuǎn)向節(jié)，熱管理系統(tǒng)閥板等多個項目定點或批量生產(chǎn)鋁擠壓產(chǎn)品的市場開發(fā)在不斷增加在研項目除了一批新的電池組外殼零部件項目外，還包括防撞梁，底梁，副車架，電池組箱等產(chǎn)品，有望成為公司未來新的增長點公司客戶結(jié)構(gòu)逐漸多元化，單一客戶收入占比逐漸降低除特斯拉外，北極星，ZF，長城汽車，當(dāng)代安培科技有限公司成為公司的重要客戶之一，進一步鞏固了公司的競爭地位和客戶資源優(yōu)勢投資建議:我們預(yù)計公司2022—2024年EPS分別為0.97元，1.32元，1.79元，對應(yīng)PE分別為20.2倍，14.8倍，10.9倍，維持增持評級風(fēng)險:原材料價格持續(xù)上漲的風(fēng)險，客戶高度集中的風(fēng)險