讀創公司調研｜涪陵榨菜：品類升級換版促使銷量逐步好轉

涪陵榨菜最近幾天披露2022年半年報，營收和歸母凈利潤分別錄得14.22億元和5.16億元，同比增長5.58%和37.24%其中，二季度公司營收和歸母凈利潤分別為7.33億元和3.02億元，同比增長14.98%和74.68%，利潤增長超出市場預期而如果粗略計算，公司上半年歸母凈收益率為36.31%，二季度為41.20%，同比上升8.38%和14.08%，盈利得到較好提升涪陵榨菜表示，今年3月升級榨菜品類后，銷量逐漸好轉

▍調研活動交流要點總結

1.榨菜品類第二季度利潤增長的原因

回復:第一，在價格和數量上，公司在去年年底提價后，今年3月對榨菜進行了版本升級和變更，以更好的品質滿足消費者的需求，將調整后的價格與更高的價值相匹配，從而加快了消費者的適應過程，逐步提升銷量，其次，在原料成本方面，今年新收獲的青菜頭在5月份開始逐步投產二季度原材料消耗成本環比下降，促使毛利率提升，第三，品牌推廣費用方面，今年公司調整了支出策略，上半年產品推廣支出有所下降

2.拓展泡菜，蘿卜的推廣方式。

回復:品牌傳播方面，泡菜，蘿卜品類有專項費用計劃，單品宣傳推廣，同時，政策支持力度較以往加大，對咸菜，蘿卜銷售情況設置了專項考核任務，市場方面，公司早期在城市的精準營銷和縣級市場的下沉，為蘿卜，咸菜等品類的推廣提供了渠道基礎，對產品推廣起到積極作用。

3.渠道下沉與如何應對本土品牌競爭。

回復:從經銷商的角度來看，縣級市場的經銷商比省級，地市級市場的經銷商規模小，穩定性相對較差，需要較長的磨合期，從市場方面看，公司產品在縣級市場的影響力相對弱于省級和地市級市場經過兩年的多渠道下沉，縣級市場逐漸培育壯大，現在占比20%—30%，下一步還會繼續鞏固面對部分本土品牌的競爭，公司主要以榨菜強勢產品為主，帶動其他品類逐漸下沉，利用品牌效應擴大體量其中，對于產品影響力較低的渠道，靈活采用品鑒，導購，堆砌，標準化等多種方式促進銷售，同時支持經銷商進行貨物調整和評估

4.募投項目進展

5.上半年榨菜直銷毛利低于分銷毛利的原因

回復:直營主要是公司自營電商，具有傳播公司品牌形象的性質其產品規格結構不一樣，物流成本高，所以毛利率比較低

6.餐飲和電商渠道去年的運營貢獻以及下半年的規劃。

回復:餐飲渠道方面，公司今年年初開始組建第二銷售部，專注于餐飲市場開發上半年整體營收約4000萬元，下半年將繼續團隊建設，打造餐飲渠道滲透的專業團隊電商渠道方面，公司電商渠道收入主要由自營電商桑田食客和匯聚天下貢獻上半年營收約5000萬元，同比增長不錯下半年將繼續通過直播等方式宣傳引流，促進線上銷售增長

7.當前消費者對淡鹽產品漲價的接受度和反饋。

回復:一季度公司對產品口味和包裝進行了升級，以過渡產品終端的漲價3月以后，新版淡鹽產品逐漸取代了老產品，淡鹽產品系列迎合了消費者的健康需求，市場接受度也在逐漸提高同時，通過收集消費者反饋，公司發現市場認可淡鹽產品質量，但包裝細節仍需優化下一階段，公司將根據消費者建議，對包裝色彩亮度進行調整和優化

8.今年青菜價格下跌的原因，有周期性嗎。

回復:去年青菜頭價格非正常上漲主要是受市場供求影響今年產量恢復，青菜頭價格下降最近幾年來，涪陵及周邊地區白菜種植面積和產量基本保持穩定去年極端天氣導致浙江白菜產量減少，導致生產企業跨區域采購原料引發供需連鎖反應不存在極端差價的周期性

9.下半年銷售費用的計劃

回復:第三季度屬于榨菜銷售的傳統旺季在此期間，公司將加大營銷力度和品牌宣傳，如在公交車站和車身上做廣告

10.經銷商的當前庫存

回復:目前平均庫存水平大致在6到8周。