孫曉霞：未來可考慮增加全國一般預算赤字，主要用于增加經常性支出

“近年來，我國地方政府債務保持較快增長，債務余額從2019年底的21.1萬億元增加到2022年底的35.1萬億元，三年間增長了66%，對穩投資、擴內需、補短板發揮了重要作用。”7月12日，財政部金融司原司長孫曉霞在CMF宏觀經濟熱點問題研討會暨《中國地方政府債券藍皮書》發布會上表示，在實現穩增長目標的同時，也面臨著地方債務規模膨脹較快、債務壓力上升的問題，債務風險成為日益關注的熱點問題。

研討會上，孫曉霞就實現政府債務可持續發展談了自己的看法。

宏觀上，孫曉霞表示，要注重債務規模和經濟增長的平衡，政府債務規模增長要與經濟增長之間形成良性循環。如果政府債務能夠產生足夠大的經濟效益，增強經濟發展后勁，經濟規模越來越大，債務風險就會相對收斂。“理論上有最優債務規模的討論，認為存在最優債務率，能使得經濟增長達到最大值。但現實情況往往更為復雜，政府很難確定最優的債務規模，更難將債務維持在一定規模上。”

孫曉霞認為，這就要求債務規模要適度可控，要對舉債保持科學謹慎的態度，避免債務規模的無序膨脹。目前我國顯性債務風險總體可控，2022年政府負債率控制在50%左右，低于國際通行的60%的警戒線，低于主要市場經濟國家和新興市場國家的水平。我們更需關注的是隱性債務規模及風險的防范和化解。

中觀上，孫曉霞指出，要注重債務結構問題，債務可持續與債務結構息息相關。從期限上看，如果短期債務占比高，政府融資壓力較大，容易受融資條件壓力沖擊，出現流動性風險。從性質上看，我國中央政府債務相對較少，地方政府債務比較多，地方政府債務中一般債少，專項債多。截至2022年底，我國政府債務余額為60.94萬億元，其中國債余額25.87萬億元，占比42%；地方債余額35.07萬億元，占比58%，這個比重結構與多數發達國家的情況明顯不同。

孫曉霞表示，從中央層面看，我國財政擴張還有一定空間，未來可考慮增加全國一般預算赤字，主要用于增加經常性支出。由于地方專項債用于有一定收益的公益性投資項目，在實踐中，近年來很多專項債項目并沒有太多收益或者收益遞減，未來可以考慮增加一般債比重，適當增加地方預算赤字，發行地方一般債來彌補，并只能用于資本性支出。

微觀上，孫曉霞指出，要注重債務資金的用途以及使用質量、收益、效益。債務資金的合理高效使用是保障債務可持續的基石，也是調節債務結構和債務規模的重要手段。債務資金只有用于投資性支出而不是消費性支出，才會相應形成資產、現金流收益，從而進行相應的債務償還。債務資金的投向及其使用質量效益的不同，會對未來債務償還能力形成不同的影響。