公募加倉勢頭不減北交所主題基金“風景”更好

年后，滬深股指高開低走，不少股民、基民的年內收益又被蠶食，但北交所主題基金卻“風景”更好。

當前全市場共有11只北交所主題基金，截至5月12日，共有10只基金實現了正收益，其中華夏北交所創新中小企業精選兩年定開收益最高，約18.45%，其次是萬家北交所慧選兩年定開，收益約為12%。

當前，北交所市盈率水平約在10倍至20倍之間，相當于科創板的三折和創業板的五折，有機構認為，隨著相關制度不斷完善,北交所上市公司的估值或將迎來重塑。不僅如此，據業內人士透露，某券商已經開始幫助其參與保薦的多家優質北交所上市公司提出轉板申請。在轉板重啟預期下，北交所部分個股或將迎來利好。

北交所年內行情升溫

5月12日，滬深股指走勢震蕩，但北交所新股巨能股份逆勢上漲超2倍，成為一抹不可多得的紅色，全天換手率高達95%，成交十分活躍，相關北交所主題基金表現也較為搶眼。

據業內投研人士分析，近期北交所個股乃至基金升溫主要有兩方面因素:一是鼎智科技、民士達等優質個股的攜手上漲帶動了其他個股的行情；二是北交所個股實行30%的價格漲跌幅限制，給予市場充分的價格博弈空間，每日個股漲幅榜上經常超越科創板或創業板的20%漲幅，因此形成了眼球效應，引起市場資金的關注。

從公募基金布局來看，據年報數據，600余只公募基金共持股89只北交所股票，市值約50億元。其中有10家公司被超過20只公募基金持有。以貝特瑞為例，該公司主營業務包括鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料三大業務板塊，截至去年末被廣發基金、嘉實基金等共計71只產品布局，其中鵬揚基金楊愛斌旗下更是多只基金持有。

一季度，公募基金加倉北交所勢頭不減，部分“專精特新”次新股及北證50中高權重、低估值公司獲增持較多。例如康普化學、曙光數創、硅烷科技等被增持較為突出，其中曙光數創還進入4只基金前十大重倉股名單。此外，同力股份、富士達等北證50高權重成份股也開始獲得增持。

景順長城基金也認為，一方面從持倉數量和持股總量的角度來看，公募參與北交所意愿在持續增加。另一方面，相較于上證、深證，北交所上市公司數量、總體規模較小，流動性較弱，去年11月北交所推出北證50指數以來，被動資金的加入使得整個板塊的成交變得更加活躍，同時，部分公司的良好表現也使得越來越多投資者關注到北交所。

流動性有望改善

根據近期披露的年報數據，去年191家北交所上市公司共實現營業收入1501.91億元，平均實現營業收入7.86億元，同比增長22.1%。公司全年共實現凈利潤138.11億元，平均實現凈利潤7230.81萬元，同比增長12.17% ，盈利面達92.15%，其中44家公司增幅超過30%，22家公司凈利潤超過1億元，42家公司連續三年實現利潤正增長。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱表示，目前北交所公司估值或被系統性低估。流動性、限售制度或是估值折價的原因。北交所市盈率水平僅相當于科創板的三折和創業板的五折，但盈利增長差距并沒有那么大，凸顯北交所的吸引力。

資金的謹慎入場是造成北交所低估值的重要原因。嘉實基金李濤表示，某種程度上，流動性是影響資金入場的因素之一。北交所運行初期部分公司的流動性可能不達預期，造成部分投資者撤出。從成交情況來看，2023年3月北交所公司成交總數量達15.22億股，成交總金額達148.55億元，北交所總體成交和流動性還較弱。

但李濤指出，從去年底以來，北交所相關制度也在不斷完善，融資融券和直聯機制、北證50指數及相關指數基金的推出，進一步改善了市場流動性。他預計，未來北交所將持續完善制度機制、優化培育體系，待北交所上市公司達到一定規模后還或將開發策略指數基金、行業指數基金等特色化指數產品。

轉板預期再成利好

當前，“中特估”成為了市場主線之一，這種估值體系的核心是“把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”。

開源證券指出，北交所因為較新，估值體系尚未完全成熟，且從北交所公司自身生命周期看，多數處于成長期階段，其中很多當前也是央國企背景，如中科美菱、富士達等個股。加之當前北交所估值處歷史低位區域。北交所作為A股“中特估”組成部分之一，或有望隨著北交所改革的不斷推進和投資者關注度提升逐漸得到估值體系修復。

此外，有業內人士分析，北交所具有獨特的轉板制度，發展成熟符合條件的公司可以通過這一制度轉至科創板等其它交易所板塊。過往案例中，觀典防務為首家成功轉板公司。去年4月26日，該公司終止在北交所上市，同日開始跨市場轉登記至上交所市場，去年5月25日正式轉板至科創板。而在此前公司發布董事會審議轉板上市相關事宜的提示性公告之后，最高漲幅達到70%。

因此，有業內人士分析，在轉板重啟預期下，北交所部分個股或將迎來利好。據該人士透露，某券商已經開始幫助其參與保薦的多家優質北交所上市公司提出轉板申請。