邁瑞醫(yī)療市值縮水超2500億，“成長失速”后未來路在何方？

9月中旬以來，a股上演白馬殺行情，每天殺一只白馬股也成為此輪行情的特征。

先有當(dāng)代安培科技股份有限公司，后有東方財(cái)富，愛美客，三安光電何曾以為深圳邁瑞生物醫(yī)學(xué)電子股份有限公司，300760有醫(yī)療器械白馬之稱的SZ)也迎來了直線跳水

自2022年發(fā)布中報(bào)以來，持續(xù)低迷的股價(jià)為邁瑞醫(yī)療的高增長帶來了不祥的信號日前，公司股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)最低價(jià)253.37元/股作為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的大白馬，一瞬間，邁瑞醫(yī)療的閃崩行情也引起了市場的熱議為此，公司還緊急召開了投資者會議

背景是9月27日，國家機(jī)關(guān)高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室官方公布了國家機(jī)關(guān)脊柱耗材集中采購結(jié)果，邁瑞醫(yī)療在中標(biāo)之列。

面對集采的沖擊，以及自身高增長的逐漸爆棚，邁瑞醫(yī)療未來將何去何從。

股價(jià)下跌的背后

在東方財(cái)富股票吧，一則來自投資者的靈魂拷問引起了市場的關(guān)注。

最近幾年來，自集中采購出臺以來，藥企的所有產(chǎn)品在集中采購中選時(shí)，都會面臨倒下的命運(yùn)牙毛和通策醫(yī)療一樣，生長激素龍頭(行情00661，診股)長春高新也是如今，作為醫(yī)療器械龍頭的邁瑞醫(yī)療更是如此

早在2020年11月冠狀動脈支架被收繳時(shí)，邁瑞醫(yī)療股價(jià)就出現(xiàn)大幅調(diào)整，2021年8月，安徽省宣布開放省級臨床實(shí)驗(yàn)室試劑采購，股價(jià)再度受挫，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)最低價(jià)273元/股。

邁瑞醫(yī)療股價(jià)一路走低的同時(shí)，也導(dǎo)致股東集體出逃。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，持有邁瑞醫(yī)療的基金數(shù)量較一季度減少106只，共持有1.19億股，環(huán)比減少16.74%，股票市值372.17億元，較上季末減少66.32億元，較上季度減少15.12%此外，深圳瑞龍，深圳瑞福，深圳瑞恒和深圳賈瑞等邁瑞醫(yī)療原股東在2022年第二季度減持超過600萬股

本來邁瑞醫(yī)療2022年的中報(bào)還可以，但是很難把局面拖住所以造成投資人拷問邁瑞醫(yī)療的靈魂

日前，國家組織骨科脊柱耗材集中采購將在上海接受企業(yè)提交的申報(bào)材料，并現(xiàn)場開標(biāo)從公布的候選名單來看，國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)高偉骨科，達(dá)波醫(yī)療(行情002901，診股)，三友醫(yī)療(行情688085，診股)，邁瑞醫(yī)療均在中標(biāo)之列

按照之前的聯(lián)合采購規(guī)定，降價(jià)60%，成為中標(biāo)的底標(biāo)只要降價(jià)60%以上，相關(guān)產(chǎn)品基本都能入圍未來伴隨著集中采購的推進(jìn)和后疫情時(shí)代醫(yī)療器械需求的減弱，邁瑞醫(yī)療的股價(jià)仍將保持弱勢震蕩尋找新的增長點(diǎn)應(yīng)該是公司急需解決的問題

緩慢增長

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的大白馬已經(jīng)崩塌，牽動著市場各方的心，而邁瑞醫(yī)療的高管和股東都紛紛選擇退出為何如此或許可以從公司業(yè)績中探究一二

邁瑞醫(yī)療2022年中期報(bào)告顯示，公司營收153億元，同比增長20.17%，歸母凈利潤53億元，同比增長21.71%，扣非凈利潤52.47億元，同比增長21.76%，其中，2022年第二季度，公司單季度主營收入84.12億元，同比增長20.22%，單季度歸母凈利潤31.83億元，同比增長21.04%，季度扣非凈利潤31.75億元，同比增長21.47%。

同時(shí)，邁瑞醫(yī)療2022年上半年毛利率同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)至64.1%值得注意的是，公司上半年流動負(fù)債97.76億元，非流動負(fù)債16.51億元，總負(fù)債達(dá)到114.3億元，創(chuàng)下最近幾年來新高，也推動其負(fù)債率在近兩年內(nèi)更上一層樓

最近幾年來業(yè)績增速放緩，邁瑞醫(yī)療將新的增長點(diǎn)放在海外市場2020年，受疫情影響，相應(yīng)的呼吸機(jī)等設(shè)備大量出口，被外國政府采購，使得邁瑞醫(yī)療的海外市場增長超過40%，占其營收近50%

到2021年，邁瑞醫(yī)療海外市場的增長率將只有1%左右，營收占比也將降至40%以下2022年上半年，由于常規(guī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，海外收入增長17.74%雖然活力有所恢復(fù)，但整體毛利率從去年同期的66.02%下降至63.33%

可是，今年上半年，歐洲市場收入下降了近18%對此，在9月21日夜邁瑞醫(yī)療召開的緊急投資者會議上，該公司表示，由于新冠肺炎疫情爆發(fā)導(dǎo)致相關(guān)防疫設(shè)備需求激增，2020年上半年歐洲市場增長超過90%在醫(yī)補(bǔ)等項(xiàng)目的帶動下，歐洲市場在去年上半年的高基數(shù)上表現(xiàn)平平，但對今年上半年的業(yè)績還是造成了一定的基數(shù)壓力

據(jù)內(nèi)部人士透露，邁瑞醫(yī)療上半年竭盡全力拓展海外市場，不僅負(fù)債增加，對海外經(jīng)銷商的補(bǔ)貼和付款期限也大大增加，這些都是潛在的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在海外市場風(fēng)險(xiǎn)比較大，很多國家貿(mào)易戰(zhàn)的趨勢一直存在以后補(bǔ)貼經(jīng)銷商促進(jìn)市場的效果不好說