成都銀行601838：業績高增長資產質量穩

成都銀行業績突出，收入穩定增長，規模擴張積極，資產質量優良政府的資源稟賦有助于公司的業務發展在區域戰略升級賦能下，其業務將持續改善確定性較強，維持增持評級事項:成都銀行發布2021年年報和2022年一季報2021年和2022Q1營業收入同比+22.54%/+17.65%，歸母凈利潤同比分別+29.98%/28.83%，2022年第一季度不良貸款率較去年末下降0.07個百分點至0.91%業績簡介:利潤持續高速增長成都銀行2021年和2022Q1凈利潤增速接近30%，在上市銀行中排名第一1)收入端，凈利息穩步支撐，手續費增長亮眼:公司近80%的收入為凈利息收入，2021年和2022Q1凈利息收入同比+21.94%/19.43%凈利息收入的高增長帶動收入保持快速增長，且手續費凈收入同比+45.51%/+28.99%，增速亮眼2)支出端，成本控制保持穩定:2022Q1成本收入比上升1.77pcts至22.85%，2021年下降1.07pcts至22.80%，整體成本控制保持穩定3)撥備端，信貸成本節約反哺利潤:在保持撥備覆蓋率提高的前提下，公司2022Q1信用減值損失同比—9.89%，資產質量持續改善帶來信貸成本節約業務:積極擴大資產負債規模，息差穩定1)資產負債積極擴張:2021年公司資產負債積極擴張年末資產負債同比+17.77%/18.14%，其中貸款和存款同比+37.16%/+22.28%2022Q1公司繼續積極擴張聲明本季度末，其總資產和總負債較上年末分別為+9.04%/+9.32%，其中貸款和存款較上年末分別為+7.89%/+10.48%開業期間，存貸款兩旺2)生息資產結構優化:2021年生息資產平均余額中，貸款平均余額占比同比+2.94pcts至49.73%，生息資產結構持續優化3)利差表現穩健:公司2021年凈利差為2.13%，略高于半年末年化水平，利差表現穩健期初期末平均法測算2022Q1凈息差為2.08%，比2021年略有下降，推測是年初政策降息的影響非息業務:手續費收入增長亮眼，投資收益相對穩定1)手續費收入增長亮眼:2021年和2022Q1手續費及傭金凈收入同比分別為+45.51%/+28.99%根據2021年的數據，超過60%來自財富管理和資產管理業務2021年財富管理及資產管理業務手續費收入3.76億元，同比增長71.07%，有望推動大零售轉型下財富管理業務的快速發展2)投資業務收益相對穩定:公司2021年和2022年Q1的投資收益+公允價值變動損益同比分別為+9.05%/—6.01%，整體相對穩定風險:資產質量顯著改善，風險抵補能力不斷提升1)賬面資產質量持續改善:2022Q1，公司不良貸款率和關注貸款率分別為0.91%/0.45%，較年初下降0.07pct/0.16pct，資產質量持續改善，已處于上市銀行優秀水平2)不良率明顯改善，風險預期較好:預計2021年公司累計不良率為0.07%，較2020年下降0.51個百分點，表明公司目前的資產質量和風險控制能力有了較大提升3)風險抵補能力持續提升:2022年一季度末，公司撥備覆蓋率為435.69%，較年初上升32.81個百分點，風險抵補能力持續鞏固風險因素:宏觀經濟增速下滑超預期，資產質量顯著惡化投資建議:2021年成都銀行業績突出，收入穩定增長，規模擴張積極，資產質量優良政府資源的稟賦有助于公司的業務發展，在區域戰略升級的賦能下，其業務持續向好是高度確定的考慮到公司信用成本改善好于預期，我們小幅上調公司2022/23年EPS預測至2.53/3.01元(原預測為2.33/2.77元)a股當前股價對應2022年1.09xPB，維持公司目標價18.50元，對應2022年1.27xPB，維持增持評級

重慶銀行:公開發行A股可轉換公司債券獲得中國證監會行政許可申請受理；鄭州銀行:本行近日收到中國人民銀行《準予行政許可決定書》，同意本行在全國銀行間債券市場發行不超過100億元人民幣無固定期限資本債券。