蘇墾農發601952一季報點評：稻麥銷量增幅明顯麥種銷量同比增長

事件:蘇墾農發發布2022年一季報:2022Q1公司實現營業收入24.1億元，同比增長31.4%，實現凈利潤1.3億元，同比增長15.0%投資要點:一季度營收利潤同比大幅增長，經營性現金流同比增長2022Q1公司實現營業收入24.1億元，同比增長31.4%，主要原因是糧食價格高企，大米，小麥，小麥種子銷量增加公司實現凈利潤1.3億元，同比增長15.0%公司一季度經營活動產生的現金流量凈額為—0.7億元，同比增加2.8億元，主要原因是經營規模擴大，銷售收款增加水稻和小麥種子銷售增加，毛利率下降公司2021Q1共銷售大麥12.4萬噸，同比增長19.4%，其中自產大麥6.13萬噸，同比增長5.5%大米銷量達7.4萬噸，同比增長1.3倍庫存方面，大麥總庫存9.8萬噸，同比下降9.3%，大米庫存同比增長18.8%，至50.5萬噸種子銷售方面，小麥種子銷售2.8萬噸，同比增長12.0%，水稻種子銷售2.3萬噸，同比下降11.9%小麥和水稻種子庫存分別下降23.8%和36.9%，降幅明顯2022Q1公司毛利率為14.0%，去年同期為19.8%，下降5.8pct，主要是生產成本上升盈利預測及投資評級:預計公司2022—2024年凈利潤分別為8.9/9.8/9.1億元，對應PE為23.0/20.8/22.5倍，維持買入評級風險提示:自然災害風險，食品價格下跌的風險，種植成本上升的風險，種子生產成本上升的風險，公司業績低于預期風險

芮宇表示，公司的5G以太網解決方案將成為其2022年營收的最大增長動力，因為Wi-Fi6，寬帶PON和5G應用迫切需要這些解決方案。