菲鵬生物巨額募資背后：因新冠疫情業績“翻身”，業績可持續性增長存疑

歷經三輪問詢，兩次中止審核，首發過會后，日前，菲鵬生物股份有限公司向深交所提交了招股說明書注冊稿。

公開資料顯示，菲鵬生物成立于2001年8月，主營業務為體外診斷試劑核心原料的研發、生產和銷售。2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，核酸檢測劑需求增加，促使該公司營收和凈利潤出現大幅增長。

盡管菲鵬生物已通過首發過會、提交了招股說明書注冊稿，但其業績能否持續增長、擬募資金用途是否符合公司未來發展方向等問題，仍為外界所關注。

部分業務營收增長超百倍 業績增長持續性存疑

從營收來看，菲鵬生物招股書顯示，2018-2021年上半年，菲鵬生物營業收入分別為2.21億元、2.89億元、10.68億元、11.03億元；凈利潤分別為2460.28萬元、5745.49萬元、6.33億元、7.19億元。其中，2020年菲鵬生物營業收入是2018年營業收入的近5倍，凈利潤則是2018年凈利潤的近26倍。

對于2020年全年度及2021年上半年業績大幅增長，菲鵬生物稱，主要得益于非新冠類的試劑原料和化學發光儀器銷量的穩步增長，以及新冠病毒檢測產品銷量的大幅增長。

招股書顯示，2018年-2021年上半年，菲鵬生物體外診斷試劑營業收入分別為2.2億元、2.83億元、8.38億元、9.28億元；占當期營業收入的比重分別為99.4%、97.92%、78.5%、84.12%。

儀器及試劑半成品業務方面，2018年-2021年上半年，該項業務占菲鵬生物當期營業收入的比例為0.10%-21.32%之間，2020年之后實現大幅增長，即儀器及試劑半成品營業收入由2018年的23.21萬元增長至2020年的2.28億元，增長約980倍。

究其原因，菲鵬生物稱，“2020 年新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內爆發。公司作為體外診斷整體解決方案提供商，憑借在體外診斷試劑核心原料和試劑解決方案方面的積累，助力下游體外診斷試劑廠家迅速開發出性能可靠的新冠檢測試劑盒，目前已經成為新冠核酸檢測試劑原料和新冠抗原免疫檢測試劑原料最主要的供應商之一。”

同時，菲鵬生物表示，新冠疫情帶來的業績大幅增長具有一定偶發性，未來經營業績基數可能回落，類似2020年至2021年的高增長率存在不可持續的風險。

擬募資將用于體外診斷儀器及試劑等 或存與客戶競爭情況

一面是受新冠肺炎疫情影響，核酸檢測劑需求增加，作為體外診斷試劑原料研發商，菲鵬生物業績大增。另一面，從擬募資用途來看，菲鵬生物將布局體外診斷儀器等。

招股書顯示，菲鵬生物擬募集資金25.06億元，主要用于體外診斷試劑核心原料建設項目；體外診斷儀器及配套試劑解決方案研發、生產項目；研發中心技術平臺建設項目；營銷網絡建設項目；補充流動資金。其中，擬募集資金前兩大用途分別為:體外診斷儀器及配套試劑解決方案研發、生產項目和補充流動資金。

菲鵬生物稱，體外診斷儀器及配套試劑解決方案研發、生產項目，即擬新建體外診斷儀器及試劑解決方案的生產及研發場地，擴大化學發光儀器以及化學發光、分子診斷、生化診斷等試劑半成品的生產能力。

數據顯示，中國體外診斷市場規模從2015年約427.5億元人民幣增長至2019年約805.7億元人民幣，期間年化復合增長率達到17.2%。預計至2030年，中國體外診斷市場規模將增長至2881.5億元人民幣，在全球市場中的占比提升至33.2%，成為最大的體外診斷產品消費國。

菲鵬生物表示，體外診斷行業的不斷增長，帶動下游客戶對體外診斷試劑核心原料、體外診斷儀器與試劑整體解決方案的需求不斷增長。

從菲鵬生物的客戶來看，其客戶較為分散，且單個客戶銷售額占比相對較小。招股書顯示，菲鵬生物2018年-2021年上半年，前五大客戶銷售額占當期營業收入比例分別為18.69%、23.10%、36.20%和44.68%。而從報告期內，菲鵬生物前五大客戶名單來看，變動較大。

菲鵬生物在招股書中強調，其不存在對單一客戶重大依賴的情況。2020年度和2021年上半年，公司主要客戶有所變化，主要是因為新冠診斷相關產品的銷售額增加較大，使得客戶結構產生一定變化。

從菲鵬生物主要客戶類型看，其主要客戶類型處于產業鏈中游的體外診斷儀器與試劑研發生產企業；同時亦有少量處于產業鏈中游的經銷商。然而，從菲鵬生物所處產業鏈位置來看，菲鵬生物稱，“診斷原料和試劑解決方案業務屬于上游業務；診斷儀器雖然在產品形式上具備中游的特點，但其銷售對象主要為中游的體外診斷企業，因此從客戶類型及供應關系來看，可歸屬于上游業務；此外，菲鵬生物控股子公司唯實生物的試劑業務屬于產業鏈中游。”

按照菲鵬生物擬募資資金用途，未來其是否會存在與自己的客戶搶客戶？新冠肺炎疫情帶來的業績大幅增長之后，未來公司經營的高增長率又將如何維持等，仍待觀察。