鋰電設(shè)備行業(yè)2022年投資策略：Β上行Α分化

鋰電池設(shè)備行業(yè)2021年和2022Q1業(yè)績(jī)快速增長:2021年?duì)I收275.11億元，歸母凈利潤27.26億元2022年一季度收入77.6億元，歸母凈利潤7.01億元業(yè)績(jī)的高增長主要得益于新能源汽車普及率的持續(xù)提升，電池工廠擴(kuò)張需求加速帶動(dòng)鋰電池設(shè)備行業(yè)的高景氣

2021年鋰電池行業(yè)毛利率和凈利潤率下降:2020年鋰電池設(shè)備行業(yè)毛利率36.27%，凈利潤率12.31%，2021年鋰電池設(shè)備行業(yè)毛利率為30.97%，凈利潤率為9.91%，同比分別下降5.3%和2.4%主要原因包括:21年業(yè)績(jī)追溯到20年訂單，因疫情恢復(fù)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體訂單盈利能力較差，主要原材料價(jià)格上漲侵蝕利潤，鋰電池設(shè)備廠商為了獲得訂單，大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，招人，導(dǎo)致成本費(fèi)用的墊付

2021年鋰電設(shè)備行業(yè)特點(diǎn):重訂單，輕業(yè)績(jī):從鋰電設(shè)備公司的股價(jià)表現(xiàn)來看，2021年行業(yè)公司盈利能力普遍較差，但新訂單成為股價(jià)的強(qiáng)力催化劑，因此2022年的業(yè)績(jī)體現(xiàn)在2021年的新訂單上2021年的特點(diǎn)是:鋰電池設(shè)備行業(yè)合同負(fù)債上升，新訂單和在手訂單快速增長，為后續(xù)業(yè)績(jī)高增長提供支撐，大單披露帶動(dòng)股價(jià)上漲，反映投資者看好企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，為滿足訂單快速上升的需求，鋰電池設(shè)備廠商紛紛融資擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)景氣度看好

2022年鋰電池設(shè)備投資策略:β向上，α分化。

向上:行業(yè)強(qiáng)beta屬性凸顯:2022年，伴隨著新能源汽車普及率持續(xù)快速提升，動(dòng)力電池裝載量持續(xù)上升，行業(yè)擴(kuò)張趨勢(shì)依然非常明確，鋰電池設(shè)備行業(yè)強(qiáng)beta屬性凸顯。

α分化:不同公司的投資價(jià)值存在分化，應(yīng)關(guān)注個(gè)股實(shí)力的α屬性:伴隨著鋰電池設(shè)備廠商整體規(guī)模的快速提升，管理半徑的差異逐漸顯現(xiàn)，盈利水平的差異是考量不同設(shè)備廠商管理半徑能力的核心指標(biāo)，客戶結(jié)構(gòu)不同會(huì)導(dǎo)致各設(shè)備廠商的訂單彈性存在差異，中創(chuàng)新航，蜂巢等國內(nèi)擴(kuò)張較大的設(shè)備廠商或海外客戶的訂單增長率會(huì)更高，

電池工藝迭代更新，要關(guān)注4680圓柱電池升級(jí)的受益廠商，疊片工藝替代卷繞工藝的受益廠商。

重點(diǎn):航科科技，海木星，建議重點(diǎn):共贏科技。

風(fēng)險(xiǎn):制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度，海外疫情控制，新能源汽車普及率，電池產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)規(guī)模測(cè)量偏差風(fēng)險(xiǎn)。