解密瑞士交易所！三知名中企“組團”要去這GDR上市

連續兩日，三家上市公司宣布赴瑞士證券交易所發行全球存托憑證，引發市場關注。

3月16日晚間，國軒高科和樂普醫療分別發布公告稱，為拓寬國際融資渠道，擬籌劃境外發行GDR并在瑞士證券交易所上市。此前一天，三一重工也發布了計劃發行GDR并在瑞士證券交易所上市的公告。三一重工也是滬倫通規則修訂后，首家擬境外發行GDR并上市的企業。

中國企業赴歐洲資本市場發行全球存托憑證并不多見。此前，僅有5家中國企業赴海外資本市場發行GDR.2019年，華泰證券成為首家發行滬倫通GDR登錄倫敦證券交易所的上市公司。隨后，長江電力、中國太保、國投電力發行滬倫通GDR于倫敦證券交易所上市，而海爾智家發行GDR并于法蘭克福證券交易所上市。

圖:華泰證券GDR在倫交所上市后的走勢。

圖:長江電力GDR在倫交所上市后的走勢。

今年2月11日，證監會發布修訂后的《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，其中一項內容是拓展適用范圍，境外拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。

3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。繼央行、銀保監會回應后，證監會也于3月16日下午進行了回應。其中明確，抓緊推動企業境外上市監管新規落地，支持各類符合條件的企業到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

三公司為何發行GDR

針對本次GDR發行上市的目的，國軒高科、樂普醫療和三一重工均把重點集中在加快國際戰略布局、利用資本市場支持、布局海外業務/全球體系、完善公司治理及優化股東結構等方面。

在國際戰略布局及拓展海外業務上，國軒高科稱，公司作為全球動力鋰電池制造領軍企業之一，堅持“產業為王、人才為本”的經營戰略，在不斷加大研發技術投入的同時積極拓展全球市場。近年來，公司動力電池產品出貨量快速增加，全球市占率穩居前列，尤其海外客戶對公司產品的訂單需求明顯提升。截至目前，公司已與多家國際客戶達成戰略合作并簽訂產品銷售訂單，逐步構建全球市場體系，本次GDR發行上市將有利于擴大公司產品全球市占率，有利于提升公司經營業績，持續推動公司健康發展。

而樂普醫療則認為，公司目前已成為國內心血管器械的龍頭企業之一，公司研發的生物可吸收支架NeoVas、完全可降解封堵器已經在國內獲批上市，人工智能AI-ECG心電分析診斷產品已獲得美國FDA、歐盟CE和中國NMPA批準上市。后續公司將進一步推動創新產品的研發工作，包括第三代主動脈介入生物瓣膜TAVR 3.0、超聲射頻消融導管等。未來公司將不斷推動冠脈介入、外周介入、結構性心臟病、電生理器械等領域創新產品在境外的臨床試驗和產品注冊工作。由于海外臨床試驗和產品注冊成本較高、程序繁瑣且周期較長，隨著公司研發管線的不斷豐富，需要持續的海外資金等各方面的資源投入。

樂普醫療還認為，中國企業投資海外市場是當前我國對外開放和國際化發展的重要途徑。公司擬規劃在境外國家或地區建設生產基地，有助于公司縮短生產半徑、降低生產成本、更好地進入屬地國家及全球市場并提升海外銷售占比。

三一重工則認為，當前公司已實現挖掘機械、混凝土機械全球市場份額第一，起重機械等工程機械在全球市場份額快速提升。公司正處于國際化快速發展階段，將持續加大海外市場資源投入、渠道建設，在海外市場特別是歐美市場實現突破性進展。公司海外發行GDR所募集的資金將主要用于公司國際化業務，進一步推動公司國際化進程。

而在公司治理方面，國軒高科此前已經引入了大眾汽車作為戰略投資者。因此本次籌劃境外發行全球存托憑證并上市，將進一步優化公司股權結構。通過引入國際知名投資者，借鑒先進的管理理念、流程及方法，能夠持續完善公司治理結構，切實提升治理水平，為公司國際化、高質量的發展提供堅實的基礎。樂普醫療也有意通過發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，引入境外專業投資機構和產業投資者，以進一步優化公司股權結構、提升公司治理水平。

解密瑞士交易所

此次三家上市公司發行GDR海外上市的地點均為瑞士交易所。

1993年，日內瓦、蘇黎世和巴塞爾三家證券交易所合并成為瑞士交易所。2008年，瑞士交易所和Telkurs公司、SIS 集團合并為六集團(SIX Group Ltd (SIX))。新集團涵蓋證券交易、金融信息服務和支付交易服務。2020年，六集團收購西班牙證券交易所。

目前，六集團是一家總部位于蘇黎世的非上市公眾有限公司。該公司由121家國內外金融機構擁有，這些機構也是其服務的主要用戶。根據集團公布的數據，目前該集團的股權主要分布在大型銀行、商業銀行和投資銀行(持股18.6%)、外資銀行(持股15.2%)等。

股東協議確保所有權結構長期保持穩定。股份只能在有限的基礎上轉讓。董事會必須批準對股東結構的任何變更。按照“用戶所有、用戶治理”的原則，董事會的組成體現了用戶和股權結構。

圖:六集團股權結構

根據六集團今年3月份公布的最新年報，集團2021年營業收入達14.983 億瑞士法郎，增加8.9%，集團凈利潤總計7350萬瑞士法郎(折合人民幣5億元)，同比下降83.2%，但剔除一次性重大相關影響后集團凈利潤同比增長37.3%。

具體到瑞士交易所，2021年共有5家公司上市在瑞士交易所上市，包括第一家SPAC.在交易數據方面，2021年，瑞士證券交易所成交金額12810億瑞士法郎，同比下降26.9%。

瑞士市場指數 是瑞士交易所藍籌股票市場指數，涵蓋了在瑞士證券交易所上市的 20 家規模最大、流動性最強的公司，覆蓋了瑞士股票市場總市值的大約 80%。包括醫藥巨頭羅氏、奢侈品公司歷峰集團、制造業巨頭ABB，以及瑞銀集團、瑞士再保險、瑞士人壽等金融企業都是SMI指數的成分股。

記者向六集團發送郵件，就多家中資企業赴瑞士交易所發行GDR一事進行采訪。截至發稿，尚未獲得回復。