恒瑞醫藥中報“喜憂參半”：增長依賴創新藥，集采壓力下仿制藥仍受沖擊

恒瑞醫藥發布2024年中報成績單，其今年上半年營業收入、歸屬凈利潤雙雙增長。只不過，光鮮的業績背后，集采對仿制藥的影響仍在持續，今年上半年這一業務板塊仍在承壓。

據恒瑞醫藥介紹，公司是一家專注研發、生產及推廣高品質藥物的創新型國際化制藥企業，聚焦抗腫瘤、代謝性疾病、自身免疫疾病、呼吸系統疾病、神經系統疾病等領域進行新藥研發。

財報顯示，今年上半年，恒瑞醫藥實現營業收入136億元，同比增長21.78%；歸屬凈利潤34.32億元，同比增長48.67%；扣非后凈利潤34.9億元，同比增長55.58%。

證券之星注意到，恒瑞醫藥業績增長高度依賴于創新藥的貢獻。報告期內，創新藥收入達66.12億元。

恒瑞醫藥坦言，雖然面臨競爭加劇、產品降價及準入難等因素影響，仍然實現了同比33%的增長。另外，報告期內，公司已將收到的Merck Healthcare 1.6億歐元對外許可首付款確認為收入。經估算，兩項創新收入總和占總營收比重已過半。

財報顯示，報告期內，恒瑞醫藥1類創新藥富馬酸泰吉利定獲批上市；氟唑帕利的第3個適應癥與脯氨酸恒格列凈的第2個適應癥(與鹽酸 二甲雙胍和磷酸瑞格列汀聯合使用治療2型糖尿病)獲批上市。報告期內研發管線進展包括:共有2項上市申請獲NMPA受理，10項臨床推進至Ⅲ期，20 項臨床推進至Ⅱ期，19 項臨床推進至Ⅰ期。

隨著國內創新藥市場的快速發展，越來越多的企業加入到這一領域，市場競爭愈發激烈，研發投入要跟上。據財報，恒瑞醫藥2024年上半年累計研發投入38.6億元，其中費用化研發投入30.38億元。

業內人士認為，恒瑞醫藥雖然擁有豐富的創新藥管線，但如何在眾多競爭者中脫穎而出并實現商業化成功，仍是公司面臨的一大挑戰。創新藥的研發周期長、投入大、風險高，任何一款新藥的研發失敗都可能對公司的業績造成重大影響。特別是在當前醫藥行業市場競爭加劇、政策環境多變的背景下，如何平衡研發投入與盈利增長成為公司必須面對的問題，上述人士如是說。

與創新藥形成鮮明對比的是，仿制藥業務仍面臨集采壓力。據了解，2018年以來，恒瑞醫藥的仿制藥業務開始有品種涉及集采，這也造成了公司仿制藥收入下滑。公開資料，集采對公司業績的不利影響主要從2021年第三季度開始顯現。2021年、2022年，恒瑞醫藥歸屬凈利潤分別下降28.41%、13.77%。