LPR連續兩個月原地踏步，二季度或有望降息

圖片來源：人民視覺

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心周一發布消息稱，3月貸款市場報價利率（LPR）連續第二個月保持不變。分析師表示，LPR不變符合預期，但若貨幣政策進一步放寬以支持穩增長，LPR仍有下降空間。

去年12月，1年期LPR從3.85%下調至3.80%，為2020年5月以來首次下調。今年1月，1年期LPR再次下調至3.70%，同時與房貸利率掛鉤的5年期LPR報價下調5個基點至4.60%，為2020年5月來首次下調。

3月15日，央行在開展2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作時，操作利率維持在2.85%不變。MLF是LPR定價之錨，通常情況下，LPR跟隨MLF利率做等幅度調整。目前，1年期和5年期LPR分別為3.7%和4.6%。

“既沒有降準，也未降MLF，從理論上看，對于銀行的負債成本下降的步長不夠，所以LPR不降非常正常?！毙胚_證券固定收益首席分析師李一爽對界面新聞說，“但如果后續貨幣政策還有進一步放松的空間，那它未來下調還是可期的?！?/p>

中國銀行研究院研究員梁斯也表示，3月LPR不變符合預期。他說，一方面，LPR是跟隨MLF報價，在定價基準未做調整的情況下，銀行不太可能會壓縮溢價水平，而且在“房住不炒”的政策基調下，5年期LPR不會貿然調降。

另一方面，梁斯指出，企業貸款利率已處于歷史低位。2021年末，金融機構人民幣貸款加權平均利率、一般貸款利率分別為5.76%和5.19%，同比下降0.27、0.11個百分點，均為有統計以來最低，特別是企業貸款利率已降至4.57%，為改革開放以來最低水平。

展望未來，東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青認為，二季度LPR存在10-15個基點的下調空間，且5年期報價有望與1年期LPR報價實現同等幅度下調。

他表示，主要原因是屆時央行有可能再度全面下調存款準備金率，進而帶動LPR報價下調5個基點。除降準外，王青認為，央行還可能在二季度下調MLF等政策利率10個基點。

他指出，盡管年初投資、消費、工業生產等宏觀數據超預期，但多與去年同期低基數（以兩年平均增速衡量）有關，更多具有短期波動性質，3月這些數據都將出現不同程度回落。

“加之2月城鎮調查失業率已升至今年5.5%的控制目標上限，這意味著在房地產市場持續降溫背景下，當前宏觀經濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱‘三重壓力’尚未全面緩解?！蓖跚嗾f。

李一爽也認為，二季度存在再次降息、降準的可能，他預測稱時間點可能在政治局會議前后。中央通常在4月召開政治局會議分析研究經濟形勢和經濟工作，該會議即是對年初部署實施情況的核檢，也會結合國際及國內環境變化對年初政策部署進行適應性調整。