中歐基金：刺激政策陸續落地

每周市場評論

上周滬深300指數上漲2.23%，上證綜指上漲2.02%，深證成指上漲2.64%，創業板指數上漲2.51%。按行業來看，上周漲幅前三的分別是:

Oslash煤炭板塊先漲，主要是能源價格淡季不淡，持續高位運行，

Oslash電力設備板塊漲幅第二，主要是光伏行業業績較高，國內外需求旺盛，

Oslash有色金屬板塊漲幅第三，主要是新能源金屬價格持續高位運行，

前三個下降的是:

Oslash生物板塊首先下跌，主要是由于新冠肺炎的藥物和測試品種獲利了結。

中歐觀點

貫穿去年的新能源汽車，光伏等熱點上周表現強勁，高彈性成長行業的大幅上漲反映了市場整體情緒的回暖目前，市場對經濟刺激政策的預期正在升溫，其中，除了貨幣政策進一步寬松的預期外，尤其期待刺激新能源汽車等消費領域，風電領域，數字基礎設施等新基建領域，以及大型房地產領域但即使不考慮疫情導致的反復圍堵的可能性，常規核酸檢查也可能對消費產生一定影響同時，刺激政策的效果還有待時間的檢驗，這意味著短期市場直接進入反轉走勢的可能性較低市場信心的恢復往往先于基本面的拐點預計短期市場仍將以震蕩為主各行業護城河更強的頭部公司，往往更容易在經濟低迷末期獲得市場青睞

配置建議

市場反復震蕩的過程，可能是提前配置下半年市場的絕佳時機預計刺激政策最確定的出發點很可能來自投資端，因為其對中國經濟的提振作用更容易看到從全年來看，繼續看好中期高增長，高確定性的新基建領域，尤其是能源基建，綠色電力，數字基建建議繼續多關注超跌成長主線，其中半導體，新能源板塊在近幾周逐漸獲得市場更多認可但基于市場振蕩企穩往往需要較長時間的判斷，成長型行業的可配置窗口仍然較長，不必急于搶反彈，可逢低逐步加大配置

對于債券市場，上周五，5年期LPR單邊下調15bp，而1年期LPR保持不變，表明政策重點仍然是寬信貸MLF，OMO等短期政策利率下調的可能性邊際降低，沒有固定政策利率的資金寬松最終會收斂到正常水平目前央行上繳的財政利潤仍在投放，復工復產進度仍較慢，北京疫情貢獻擾動，5月資金面整體風險不大但伴隨著時間的推移，超常規資金寬松所隱含的債市調整風險不容忽視建議提前降杠桿，化久期為防御

風險:基金有風險，投資需謹慎。