新股分析昱能科技：微型逆變器成營(yíng)收主力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿?/h1>

時(shí)間：2022-05-27 12:29:11 來(lái)源：東方財(cái)富 閱讀量：5639

今日，億能科技正式申購(gòu)IPO，申購(gòu)代碼為787348公司擬發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)163元/股，發(fā)行市盈率135.20倍公司本次募集資金項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用5.56億元根據(jù)發(fā)行價(jià)和新股發(fā)行數(shù)量，預(yù)計(jì)募資32.6億元扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金30.37億元

招股書(shū)顯示，豫能科技專(zhuān)注于光伏發(fā)電新能源領(lǐng)域，主要從事分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級(jí)電力電子設(shè)備的R&D，生產(chǎn)和銷(xiāo)售其主要產(chǎn)品包括:微型逆變器，智能控制開(kāi)關(guān)，能源通信和監(jiān)測(cè)分析系統(tǒng)等

根據(jù)招股書(shū)和首次網(wǎng)上路演的信息披露，2019年至2022年1—3月，億能科技營(yíng)業(yè)收入分別為3.85億元，4.9億元，6.65億元和1.74億元，利潤(rùn)總額分別為:2700萬(wàn)元，9000萬(wàn)元，1.16億元，3400萬(wàn)元。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，按產(chǎn)品類(lèi)別劃分，宇能科技包括四大項(xiàng)目，分別是:微型逆變器，智能控制關(guān)斷，能量通訊器，其他。

其中，2019年至2021年，億能科技微逆變器的營(yíng)收分別為3.45億元，4.12億元和5.12億元，占比分別為90.41%，84.44%和77.67%目前，公司微型逆變器的應(yīng)用市場(chǎng)主要在海外

2019年至2021年，億能科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.63%，45.99%，46.21%資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，償債壓力較低，流量比分別為1.28，1.94和2.06，速動(dòng)比率分別為0.76，1.30和1.44，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率普遍在提高，這也意味著公司的短期償債能力在逐年提高

此外，億能科技財(cái)務(wù)總監(jiān)張?jiān)谑状尉W(wǎng)上路演中表示，公司預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.9億元至5.3億元，同比增長(zhǎng)81%至96%，同時(shí)，凈利潤(rùn)約為1.15億元至1.25億元，同比增長(zhǎng)216%至243%。

進(jìn)一步解釋2022年上半年公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的原因:一是公司于2021年底推出第四代大電流微型逆變器和第二代智能關(guān)斷產(chǎn)品，已于一季度快速發(fā)布，銷(xiāo)售額占比近50%，第二，今年5月，歐盟委員會(huì)披露了Repower EU新能源計(jì)劃公司作為歐洲市場(chǎng)占有率領(lǐng)先的國(guó)產(chǎn)微型逆變器公司，將直接受益，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

或加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

在首次線(xiàn)上路演中，據(jù)宇能科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理凌志民介紹，公司銷(xiāo)售收入主要在歐洲，美國(guó)，巴西，墨西哥等美洲地區(qū)其中，歐美銷(xiāo)售收入各占30%左右，巴西，墨西哥等美洲地區(qū)的銷(xiāo)售收入占比超過(guò)20%其他銷(xiāo)售地區(qū)主要包括:中國(guó)，澳大利亞，加拿大等

據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，目前北美占據(jù)全球微型逆變器市場(chǎng)70%左右的份額其中，微型逆變器行業(yè)的龍頭企業(yè)Enphase占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額這也意味著宇能科技可能存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)只有宇能科技，禾邁等少數(shù)廠商和企業(yè)涉足微型逆變器細(xì)分市場(chǎng)，而華為，陽(yáng)光電源，上能電氣，固若瓦特，金朗科技則專(zhuān)注于集中式和串聯(lián)式逆變器。

其中，在業(yè)務(wù)布局上，禾邁股份目前的營(yíng)收也是微逆變器在本次網(wǎng)上首發(fā)路演中，科技創(chuàng)新板日?qǐng)?bào)記者注意到，不少投資者對(duì)宇能科技與禾邁的對(duì)比頗為關(guān)注

截至2021年12月31日，宇能科技及其子公司擁有66項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，而禾邁股份只有19項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

能科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理凌志民在首場(chǎng)線(xiàn)上路演中表示，在微型逆變器和智能開(kāi)關(guān)所在的MLPE領(lǐng)域，核心競(jìng)爭(zhēng)力是芯片和器件未來(lái)的降成本路徑主要通過(guò)芯片和器件來(lái)實(shí)現(xiàn)伴隨著技術(shù)的快速發(fā)展，微型逆變器的每瓦成本也呈下降趨勢(shì)

值得一提的是，宇能科技自主研發(fā)的智能關(guān)斷裝置ASIC專(zhuān)用芯片，可以在一定程度上提高產(chǎn)品的集成度和可靠性。

但需要注意的是，2019年至2021年，億能科技的綜合毛利分別為1.48億元，1.88億元和2.48億元，綜合毛利率為38.37%，38.45%和37分別為36%其中，以2020年為例，禾邁股份的毛利率為42.00%，高于同期億能科技的數(shù)據(jù)

招股書(shū)顯示，宇能科技于2010年3月24日由凌志民，羅，天通，海寧匯力，浙江興科，上海天鷹共同出資設(shè)立其中，天通股份，海寧匯力為現(xiàn)金出資，凌志民，羅以非專(zhuān)利技術(shù)出資，為公司的控股股東和實(shí)際控制人

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，凌志民直接持有宇能科技1159.25萬(wàn)股，直接控制公司19.32%的表決權(quán)，羅直接持有公司股份988.79萬(wàn)股，直接控制公司16.48%的表決權(quán)，兩人合計(jì)控制公司35.80%的表決權(quán)。