公募基金費率調降財富管理行業生態料持續優化

證監會日前發布公募基金費率改革工作安排，此次改革提出降低主動權益類基金費率水平，規范公募基金銷售環節收費等。

機構人士認為，公募基金費率改革或對部分券商業績產生一定影響，但對證券行業整體盈利能力以及頭部業務發展均衡的券商影響程度有限。長期來看，財富管理行業生態有望進一步優化。

對券商影響有限

短期來看，業內人士認為，管理費率調降或致券商席位租賃收入有所降低，對部分相對依賴機構業務的中小型券商影響較大。此外，參控股基金公司對于券商的業績貢獻將有所下降。

在安信證券看來，伴隨居民財富管理需求增長、公募基金行業規模擴張，近年來券商業績在一定程度上受益。本次公募基金費率改革對券商的影響主要在券商旗下公募業績貢獻、代銷傭金收入兩方面。短期而言，預計公募基金費率改革或對券商業績造成一定影響，但影響相對有限。參考海外經驗，費率下行的另一面是管理規模的迅速擴張。

綜合能力較強券商有望勝出

從中長期角度看，浙商證券認為，預計公募降傭對證券行業整體盈利能力以及頭部業務發展均衡的券商影響程度有限，部分傭金收入占比較高、以研究業務為特色的券商受影響相對較大。

安信證券認為，在居民資產配置需求不減，規模增長效應下，看好大資管條線對券商的業績支撐。

東吳證券認為，長期來看，財富管理行業生態有望進一步優化。基金投顧業務試點轉常規背景下，降費有望帶來傳統基金代銷模式的轉變，為基金投顧業務發展打開新的空間。