險(xiǎn)企資本補(bǔ)充債發(fā)行規(guī)模驟降超百億元永續(xù)債已在路上

據(jù)悉，資本補(bǔ)充債發(fā)行期限一般在5年以上，有利于拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，提高保險(xiǎn)公司償付能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力；同時(shí)引入保險(xiǎn)公司發(fā)行債券，也有利于擴(kuò)大銀行間債券市場發(fā)行主體，豐富市場投資品種。自2015年保險(xiǎn)公司被允許在全國銀行間債券市場發(fā)行資本補(bǔ)充債以來，資本補(bǔ)充債發(fā)行總規(guī)模已超3500億元。

“從清償順序上看，該類債券列于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的債券。再加上其對撥備覆蓋率的影響，其實(shí)該類債券并不好賣。”業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債，意在調(diào)整結(jié)構(gòu)，提升償付能力充足率。

2022年初正式施行的《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則》，對保險(xiǎn)業(yè)審慎監(jiān)管的三支柱框架進(jìn)行了修訂與完善。受其影響，保險(xiǎn)公司的償付能力充足率出現(xiàn)下滑，補(bǔ)充資本成為一些公司的當(dāng)務(wù)之急。但與之相悖的是，2022年以來，資本補(bǔ)充債的發(fā)行規(guī)模仍在縮減。業(yè)內(nèi)人士指出，除了“不好賣”外，資本補(bǔ)充債還無法滿足核心資本對永續(xù)性的要求，只能納入附屬資本，這些都影響了保險(xiǎn)公司發(fā)債的積極性。

2022年8月，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)公司可通過發(fā)行無固定期限資本債券補(bǔ)充核心二級資本，進(jìn)一步拓寬了保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道。

平安證券分析師王維逸指出，監(jiān)管允許保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債，從發(fā)行主體、發(fā)行條件和減計(jì)、轉(zhuǎn)股及贖回條件等方面作出規(guī)定，有助于進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道、增加險(xiǎn)企的核心二級資本、提升險(xiǎn)企核心償付能力充足率水平，同時(shí)增強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力。

“永續(xù)債因觸發(fā)特定事件時(shí)進(jìn)行減記轉(zhuǎn)股、贖回不含利率跳升等機(jī)制、不提供抵押或擔(dān)保等設(shè)置，可納入核心二級資本，從而能夠提升保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

融資“補(bǔ)血”新工具近日“破冰”，中國太平3月10日發(fā)行20億美元永續(xù)次級資本證券，初始年分派率為6.40%。此外，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獨(dú)家獲悉，另一家保險(xiǎn)公司的30億元人民幣永續(xù)債已在路上。

值得注意的是，監(jiān)管規(guī)定永續(xù)債余額不得超過核心資本的30%，而資本補(bǔ)充債的發(fā)行條件也要求保險(xiǎn)公司“發(fā)行的資本補(bǔ)充債和次級定期債務(wù)之和不得超過凈資產(chǎn)的100%”。這就意味著，前述兩類資本補(bǔ)充工具并不適用于一些亟需“補(bǔ)血”的小型保險(xiǎn)公司。

“盡管險(xiǎn)企資本補(bǔ)充工具多樣，但增資擴(kuò)股和發(fā)債都非治本之策。保險(xiǎn)公司通過提升盈利能力增加資本實(shí)力，進(jìn)而提升償付能力，才是長久之計(jì)。”業(yè)內(nèi)人士指出。