在市場波動中穿越產業周期這家乳企做對了什么？

投資者網謝一楠

伴隨著中國乳業進入新的發展周期，消費者期待國產品牌的崛起另一方面，行業也面臨諸多挑戰，如國際原奶價格波動，供給端奶牛短期短缺，養殖成本較高等

面對行業外部環境的動蕩，乳業內部展開了一場關于中國乳業向何處去的大討論市場人士普遍認為，奶源不可控是制約國內乳業發展的主要原因規模化牧場，全產業鏈生產，提高乳企自有奶比例，是乳企保證產品安全，質量和長遠發展的關鍵

最近幾年來，乳企紛紛涌向上游，通過建設大規模牧場，入股或收購奶源等方式打響了奶源爭奪戰蒙牛是較早且碩果累累的成員之一

供需驅動雙方原料奶價格上漲

農業部數據顯示，生鮮乳價格從2020年下半年的3.6元/公斤上漲到今年的4.3元/公斤，漲幅接近20%據研究機構分析，原奶漲價來自兩個因素:供給和需求主要原因是原料奶供應仍然緊張，而疫情發生后需求持續上升

興業證券研報顯示，蒙牛在國內外奶源布局上動作最多最近幾年來，蒙牛注重整合優質資源，對富源國際，現代牧業，圣牧三大牧業集團進行戰略投資，在全國擁有1000多家合作牧場而且，蒙牛采用規模化，專業化養殖，提高牛奶的產量和質量，通過數字化養殖體系和追溯體系，保證奶源的高品質

同時，蒙牛通過收購，自建，合資等方式，在大洋洲，東南亞等地構建了完整的海外產業鏈最近幾年來，蒙牛在印尼投資3.5億元建設了YoyiC工廠，這是中國在東南亞的第一個乳制品生產基地，與可口可樂合資成立了低溫牛奶項目Awesome，并推出了品牌Fresh Philo

官方數據顯示，蒙牛從每一個環節都將中國乳品生產鏈嵌入全球乳品生產鏈目前，蒙牛已在全球建成68家工廠，年生產能力超過1000萬噸

伴隨著原料奶價格的上漲，乳業龍頭對奶源的布局將保證原料奶的供應，帶來相對的成本優勢。

2021年，蒙牛營收增長16%至884.56億元，凈利潤增長42.6%至50.26億元2022年上半年營收同比增長6.2%至492億元，凈利潤同比增長27.3%至37.5億元凈利潤增速好于營收增速，說明除了數量的增長，質量的增長后勁十足

盈利能力方面，蒙牛毛利率不斷提升，從2016年的32.8%提升至2021年的36.75%。

得奶源者得天下，得牧草者得天下全球乳業20強排行榜由荷蘭合作銀行根據乳企銷售數據發布，是目前全球乳業最權威的排行榜之一蒙牛集團今年連續上升兩位，排名第七，成為中國唯一實現排名上升的乳企

無獨有偶，在2022年凱度最具價值全球品牌榜單中，蒙牛的綜合實力再次得到印證品牌價值達97.26億美元，同比增長15%，位居中國乳業第一，是中國快消品行業唯一增速兩位數的品牌

行業波動有利于乳制品行業領導者

雖然行業的外部環境面臨一些波動，但對于龍頭來說可能意味著新的機遇上海證券研究所認為，根據以往經驗，成本上升將導致行業洗牌，市場份額將進一步向龍頭集中蒙牛幾乎控制了目前國內各大規模奶源，在奶源戰略布局上遙遙領先

蒙牛從小就開始未雨綢繆，但這種模式的缺點是太重建一個萬頭牧場平均投資4億元，一個現代化工廠要6.8億元此外，奶牛養殖和牧草種植的成本會造成更大的資金壓力

可是，好處是顯而易見的每一個核心環節都是可控的，質量是有保證的2021年，蒙牛八大品類質量達到歐盟標準要求，正式成為中國乳業唯一通過通標標準技術服務有限公司認證的企業

只有從源頭上抓安全，才能獲得超過歐盟標準的優質原奶。

在R&D投資方面，蒙牛也是業內標桿五年來，蒙牛的發明專利和實用新型專利申請量均居行業首位，產品認證通過率達到100%

此外，蒙牛還與世界各地的R&D中心，研究機構和企業合作，建立了一個國際聯合R&D平臺依托這一平臺，蒙牛先后獲得了多項R&D專利和科技成果轉化

2021年6月，公司發布蒙牛營養健康政策通過內外合作平臺的共同努力，全面提升了乳制品的營養健康，讓乳制品的安全更有保障，2021年11月，蒙牛參與的乳及乳制品安全控制與質量提升關鍵技術獲得國家科技進步二等獎

以及民族產業的肯定，蒙牛更有動力把乳制品做得越來越好目前，蒙牛已建成世界領先的高科技研究所和高智能生產基地，聯合國內外16所高校和研究機構，30家R&D合作伙伴，持續深入開展營養研究

最近幾天，中國質量協會正式發布2022國家質量標桿憑借對全產業鏈智能品質數字化管理的不懈探索和實踐，蒙牛在34個入圍項目中脫穎而出，最終榮獲2022國家品質標桿是乳品行業唯一獲獎企業

世界杯贊助商身份有望提升業績

抽樣率最高的安全水平，最完善的管理政策，最先進的生產加工設備...中國乳業在generate的科技創新潛力，在全面改造乳業的同時，刷新了消費者對國內乳業的認知，使中國乳業成為世界乳業的新焦點。

站在新的起點上，中國乳業有全球化的野心和魄力，而作為全球最受關注的賽事，世界杯無疑是走出圈子的最好機會之一。

2022年世界杯，蒙牛再次成為贊助商之一日前，作為2022年FIFA世界杯卡塔爾2022官方贊助商，蒙牛集團發布了12款世界杯歷史系列套餐

這是蒙牛作為世界TOP10中最年輕的乳企實力的體現，也是一頭草原牛，一頭世界牛，世界最愛，20億營養消費者的企業愿景的生動體現。

研究機構普遍認為，蒙牛的業績增速好于市場預期，其世界杯贊助商身份預示其銷量增長將更快高盛發布研究報告稱，給予蒙牛乳業買入評級，目標價51.3港元公司管理層預計今年下半年銷售額將實現兩位數增長，重申年度毛利率目標為20—30個基點超高溫滅菌乳的需求將保持彈性，高端化將繼續推進

華創證券指出，空調，方便面等子行業進入成熟階段，寡頭格局清晰后，龍頭傾向于維持穩定格局，戰略重心傾向于多元化/高端化/出海/效率優化就乳業而言，龍頭在上游奶源處形成了強大的壁壘，格局松動的可能性極低，目前行業已經進入后千億階段，常溫奶的小眾業務定位已經加強，戰略布局已經分化，未來格局大概率會更加穩定

正如全蒙牛總裁魯所說:蒙牛將堅守產品質量，樹立企業品德，打造民族品牌，確保中國人的奶瓶牢牢掌握在自己手中同時，蒙牛將繼續發揮行業引領作用，以全產業鏈的高質量發展引領中國乳業振興