新股分析磁谷科技：下調鼓風機銷售單價上調小功率系列產品占比

一家以磁懸浮離心鼓風機為核心業務的公司即將登陸資本市場日前，南京磁谷科技股份有限公司正式啟動科技創新板IPO申購，網上申購代碼787448，股票代碼688448

發行價格為32.9元/股，對應市盈率為50.65倍，高于行業最近一個月平均靜態市盈率和同行業可比公司平均市盈率預計本次募集資金4.5億元，分別用于高效智能一體化磁懸浮流體設備生產建設項目，R&D中心建設項目和補充流動資金

磁谷科技的商業模式是R&D，生產和銷售磁懸浮離心鼓風機，磁懸浮空氣壓縮機和磁懸浮冷水機組公司董事長吳麗華在網上路演時表示，公司產品的下游應用行業主要在污水處理領域，在生物發酵，物料輸送，脫硫氧化等領域都有應用截至2022年4月30日，公司產品在手訂單29715.85萬元

鼓風機業務收入占比超過90%

作為國內首家采用磁懸浮技術制造離心鼓風機產品的企業，磁谷科技于2009年研發出國內首臺磁懸浮離心鼓風機并成功應用，填補了國內空白，替代進口。

據資料顯示，與傳統羅茨鼓風機相比，磁懸浮離心鼓風機具有噪音低，能效高等優點伴隨著二氧化碳排放峰值和碳中和的時間表提上日程，各行業節能降耗痛點凸顯，給馬固科技等磁懸浮風機廠商帶來發展機遇

但需要指出的是，磁懸浮離心鼓風機的使用壽命較長，不同于日常消費品或常規原材料的購買客戶一般不會在短時間內重復購買這類設備，所以需要不斷發掘新客戶而且磁谷科技的磁懸浮離心風機主要用于污水處理領域，整體存在產品結構單一的風險

在首次網上路演中，吳麗華表示，為改變產品結構單一的現狀，公司正在積極開發新產品，拓展核心技術的應用領域，重點研發磁懸浮空氣壓縮機和磁懸浮制冷壓縮機。

招股書顯示，2020年以來，磁谷科技推出了磁懸浮空壓機，磁懸浮冷水機，磁懸浮真空泵等產品此外，為了滿足部分客戶的要求，磁谷科技還有少量的簽約能源管理業務

產品價格和市場份額雙降

據中國通用機械工業協會風機分會會員企業統計，2020年，國內風機產量將達到9萬臺以上，產值超過50億元未來伴隨著污水處理，大氣污染治理等行業的發展，對鼓風機的需求將進一步增加，我國鼓風機行業仍有較大的發展空間

在國內磁懸浮風機市場，磁谷科技的競爭對手是田瑞重工和億盛科技詢價文件顯示，截至2020年底，磁谷科技，田瑞重工和意生科技幾乎占據了國內磁懸浮鼓風機的全部市場份額，市場份額分別為31.97%，23.89%和44.14%

近兩年，各企業生產的磁懸浮鼓風機產品價格明顯下降除了成本下降導致的降價，或多或少反映了市場競爭的激烈程度

2019—2021年，磁谷科技磁懸浮風機平均單價一路下跌，分別為37.27萬元/臺，33.09萬元/臺，26.76萬元/臺受此影響，磁谷科技磁懸浮離心風機毛利率下滑嚴重，2019年至2021年分別為47.64%，44.15%和39.08%

對于產品降價的原因，吳麗華向科技創新板日報記者表示，為了滿足市場競爭需求，促進產品滲透率，增加客戶粘性，整體下調了磁懸浮離心鼓風機的銷售單價此外，新競爭對手的進入也對公司產品的價格下降有一定影響，調整產品結構，小功率系列產品比重逐年增加，同時，大功率系列產品工藝改進，產品結構優化，導致成本下降，銷售單價相應調整

同行們在打價格戰詢價文件顯示，2019年至2020年，億盛科技磁懸浮離心風機均價從50.14萬元/臺降至34.8萬元/臺，降幅達30.59%

數據顯示，磁谷科技的產品降價目前似乎并沒有為其贏得更多的市場份額其離心式鼓風機的市場份額已從2018年的16.9%下降到2020年的11.6%，下降了5.3個百分點