西藏藥業(yè)：核心產(chǎn)品上半年增長(zhǎng)45%，業(yè)務(wù)線擴(kuò)充前景可期

8月18日盤后，西藏藥業(yè)（600211.SH）發(fā)布2022年半年度報(bào)告。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.43億元，同比增長(zhǎng)29.41%。受俄羅斯新冠疫苗項(xiàng)目暫停導(dǎo)致的開發(fā)支出費(fèi)用化及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的影響，公司上半年凈利潤(rùn)小幅下滑。若剔除該因素影響，公司上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.62億元，同比增長(zhǎng)23.77%，主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未受明顯影響。

公司表示，受當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)、全球新冠疫苗供應(yīng)過剩及上半年上海疫情等不利因素影響，俄羅斯疫苗技術(shù)轉(zhuǎn)移工作滯后，后續(xù)產(chǎn)品出口返銷不確定性加大，經(jīng)謹(jǐn)慎考慮擬暫停本項(xiàng)目的推進(jìn)。據(jù)分析，項(xiàng)目的暫停雖對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了短期影響，但公司投資風(fēng)險(xiǎn)也將得到有效控制。

核心產(chǎn)品新活素持續(xù)放量，同比增長(zhǎng)45%

投資項(xiàng)目雖已暫停，但作為業(yè)績(jī)支柱的生物藥主業(yè)仍維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。半年報(bào)披露，上半年公司旗下核心產(chǎn)品“新活素”銷量達(dá)325萬(wàn)支，實(shí)現(xiàn)銷售收入11.92億元，同比增長(zhǎng)45.36%。據(jù)了解，新活素為公司自主研發(fā)的國(guó)家生物制品一類新藥，是治療急性心衰的一線藥物，它的出現(xiàn)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)治療急性心衰的基因工程藥物的空白。目前該藥品雖已過新藥監(jiān)測(cè)保護(hù)期，但在國(guó)內(nèi)仍是獨(dú)家產(chǎn)品。公司表示，該藥于2017年、2019年及2021年持續(xù)被納入乙類醫(yī)保范疇后，在大股東康哲藥業(yè)強(qiáng)有力的學(xué)術(shù)推廣支持下，銷量持續(xù)攀升。同時(shí)，隨著產(chǎn)銷量持續(xù)提升，產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，推動(dòng)公司整體毛利率持續(xù)上升，相比2021年年報(bào)增長(zhǎng)5.07%。

公司在心衰用藥領(lǐng)域產(chǎn)品線豐富，不僅覆蓋用于急性心衰的院內(nèi)制劑新活素，還擁有擁有冠心病、心絞痛和慢性心衰的口服化藥“依姆多”，以及在院外市場(chǎng)頗具想象力空間的中成藥處方藥和OTC雙跨品種“諾迪康”。其中依姆多為公司購(gòu)買自阿斯利康的原研品種，交易所涉及的中國(guó)市場(chǎng)和海外約40個(gè)國(guó)家及地區(qū)的市場(chǎng)交接工作已于上半年全部完成，93個(gè)商標(biāo)已過戶90個(gè)。據(jù)悉，依姆多聚焦心內(nèi)科長(zhǎng)期抗缺血治療，至今仍是治療冠心病最有效的一線藥物，在心血管系統(tǒng)用藥中占據(jù)著重要的地位。在此細(xì)分市場(chǎng)，依姆多市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)第二，約占7.7%，自2018年以來(lái)穩(wěn)中有升。其中60mg劑型在國(guó)內(nèi)仍為獨(dú)家劑型，在院內(nèi)暫無(wú)競(jìng)品。此外，依姆多作為該領(lǐng)域原研品種，未來(lái)在海外部分市場(chǎng)仍有一定開拓空間。

值得一提的是，在銷售方面，公司與作為大股東的醫(yī)藥商業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)康哲藥業(yè)已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司可利用康哲藥業(yè)的市場(chǎng)推廣實(shí)力幫助產(chǎn)品快速實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)擴(kuò)張，新活素業(yè)績(jī)的持續(xù)高速增長(zhǎng)已充分印證其可行性。據(jù)披露，目前公司主要產(chǎn)品新活素、依姆多（中國(guó)市場(chǎng)）由公司自行銷售并委托康哲藥業(yè)下屬公司推廣。與此同時(shí)，上半年公司銷售管理工作也在加速推開，諾迪康顆粒劑型全國(guó)院線渠道銷售在重點(diǎn)省份已全面開展，重點(diǎn)區(qū)域服務(wù)商撤小并大，進(jìn)程管理進(jìn)一步深化，學(xué)術(shù)推廣上也組建起以產(chǎn)品治療領(lǐng)域?yàn)閷?dǎo)向的專家資源，未來(lái)公司銷售實(shí)力有望持續(xù)提升。

積極籌備醫(yī)療器械上市前期工作，業(yè)務(wù)線擴(kuò)充前景可期

隨著我國(guó)人口結(jié)構(gòu)老齡化問題日益突出，心血管疾病也在與日俱增。公司主要產(chǎn)品新活素、依姆多、諾迪康產(chǎn)品均為治療心血管疾病的一線產(chǎn)品，未來(lái)仍有持續(xù)增長(zhǎng)的空間。值得一提的是，新活素及依姆多產(chǎn)品雖面臨仿制藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的問題，但依托合作方康哲藥業(yè)強(qiáng)大的商業(yè)化實(shí)力及穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司有望先人一步搶占市場(chǎng)，從而持續(xù)鞏固渠道壁壘。

在心血管疾病領(lǐng)域筑牢行業(yè)地位的同時(shí)，公司正積極橫向拓展尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。在醫(yī)療器械領(lǐng)域，2020年公司通過股權(quán)投資，取得阿邁特醫(yī)療旗下支架定位系統(tǒng)、全降解冠脈藥物洗脫支架系統(tǒng)、全降解外周血管藥物洗脫支架系統(tǒng)、高壓球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等四款在研產(chǎn)品國(guó)內(nèi)獨(dú)家銷售權(quán)。目前，高壓球囊擴(kuò)張導(dǎo)管及支架定位系統(tǒng)已取得醫(yī)療器械注冊(cè)證及生產(chǎn)許可證，公司也正積極準(zhǔn)備產(chǎn)品上市銷售等前期工作。未來(lái)隨著新產(chǎn)品的逐步落地，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)值得期待。

此外，公司與俄羅斯HV公司在新冠腺病毒疫苗的合作項(xiàng)目雖已暫停，但由公司投資建設(shè)，位于上海市臨港及合作方場(chǎng)地的腺病毒生產(chǎn)線建設(shè)已完成。公司表示，該產(chǎn)線具有模塊化、多任務(wù)、多功能、柔性生產(chǎn)特點(diǎn)和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，將來(lái)可開發(fā)、合作新型疫苗和生物制品，包括代工其他腺病毒疫苗。公司正多方尋求合作，提高資產(chǎn)利用率。該產(chǎn)線在短期內(nèi)可能會(huì)給上市公司帶來(lái)一定財(cái)務(wù)壓力，但長(zhǎng)期而言，或?qū)楣緷撛谛聵I(yè)務(wù)的開拓提供更扎實(shí)的基礎(chǔ)。

公司表示，近年來(lái)除自主研發(fā)項(xiàng)目以外，公司投入巨資布局高科技生物醫(yī)藥產(chǎn)品，將通過外部合作，逐步增加短期、中期后備產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，克服在研產(chǎn)品儲(chǔ)備較少的不足，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（CIS）