西藏藥業(yè)：核心產(chǎn)品上半年增長45%，業(yè)務(wù)線擴充前景可期

8月18日盤后，西藏藥業(yè)（600211.SH）發(fā)布2022年半年度報告。今年上半年，公司實現(xiàn)營收13.43億元，同比增長29.41%。受俄羅斯新冠疫苗項目暫停導(dǎo)致的開發(fā)支出費用化及存貨跌價準(zhǔn)備計提的影響，公司上半年凈利潤小幅下滑。若剔除該因素影響，公司上半年實現(xiàn)扣非凈利潤3.62億元，同比增長23.77%，主營業(yè)務(wù)業(yè)績增長未受明顯影響。

公司表示，受當(dāng)前國際局勢、全球新冠疫苗供應(yīng)過剩及上半年上海疫情等不利因素影響，俄羅斯疫苗技術(shù)轉(zhuǎn)移工作滯后，后續(xù)產(chǎn)品出口返銷不確定性加大，經(jīng)謹(jǐn)慎考慮擬暫停本項目的推進(jìn)。據(jù)分析，項目的暫停雖對利潤產(chǎn)生了短期影響，但公司投資風(fēng)險也將得到有效控制。

核心產(chǎn)品新活素持續(xù)放量，同比增長45%

投資項目雖已暫停，但作為業(yè)績支柱的生物藥主業(yè)仍維持穩(wěn)定增長。半年報披露，上半年公司旗下核心產(chǎn)品“新活素”銷量達(dá)325萬支，實現(xiàn)銷售收入11.92億元，同比增長45.36%。據(jù)了解，新活素為公司自主研發(fā)的國家生物制品一類新藥，是治療急性心衰的一線藥物，它的出現(xiàn)填補了國內(nèi)治療急性心衰的基因工程藥物的空白。目前該藥品雖已過新藥監(jiān)測保護(hù)期，但在國內(nèi)仍是獨家產(chǎn)品。公司表示，該藥于2017年、2019年及2021年持續(xù)被納入乙類醫(yī)保范疇后，在大股東康哲藥業(yè)強有力的學(xué)術(shù)推廣支持下，銷量持續(xù)攀升。同時，隨著產(chǎn)銷量持續(xù)提升，產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，推動公司整體毛利率持續(xù)上升，相比2021年年報增長5.07%。

公司在心衰用藥領(lǐng)域產(chǎn)品線豐富，不僅覆蓋用于急性心衰的院內(nèi)制劑新活素，還擁有擁有冠心病、心絞痛和慢性心衰的口服化藥“依姆多”，以及在院外市場頗具想象力空間的中成藥處方藥和OTC雙跨品種“諾迪康”。其中依姆多為公司購買自阿斯利康的原研品種，交易所涉及的中國市場和海外約40個國家及地區(qū)的市場交接工作已于上半年全部完成，93個商標(biāo)已過戶90個。據(jù)悉，依姆多聚焦心內(nèi)科長期抗缺血治療，至今仍是治療冠心病最有效的一線藥物，在心血管系統(tǒng)用藥中占據(jù)著重要的地位。在此細(xì)分市場，依姆多市場份額居國內(nèi)第二，約占7.7%，自2018年以來穩(wěn)中有升。其中60mg劑型在國內(nèi)仍為獨家劑型，在院內(nèi)暫無競品。此外，依姆多作為該領(lǐng)域原研品種，未來在海外部分市場仍有一定開拓空間。

值得一提的是，在銷售方面，公司與作為大股東的醫(yī)藥商業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)康哲藥業(yè)已建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司可利用康哲藥業(yè)的市場推廣實力幫助產(chǎn)品快速實現(xiàn)市場擴張，新活素業(yè)績的持續(xù)高速增長已充分印證其可行性。據(jù)披露，目前公司主要產(chǎn)品新活素、依姆多（中國市場）由公司自行銷售并委托康哲藥業(yè)下屬公司推廣。與此同時，上半年公司銷售管理工作也在加速推開，諾迪康顆粒劑型全國院線渠道銷售在重點省份已全面開展，重點區(qū)域服務(wù)商撤小并大，進(jìn)程管理進(jìn)一步深化，學(xué)術(shù)推廣上也組建起以產(chǎn)品治療領(lǐng)域為導(dǎo)向的專家資源，未來公司銷售實力有望持續(xù)提升。

積極籌備醫(yī)療器械上市前期工作，業(yè)務(wù)線擴充前景可期

隨著我國人口結(jié)構(gòu)老齡化問題日益突出，心血管疾病也在與日俱增。公司主要產(chǎn)品新活素、依姆多、諾迪康產(chǎn)品均為治療心血管疾病的一線產(chǎn)品，未來仍有持續(xù)增長的空間。值得一提的是，新活素及依姆多產(chǎn)品雖面臨仿制藥市場競爭激烈的問題，但依托合作方康哲藥業(yè)強大的商業(yè)化實力及穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司有望先人一步搶占市場，從而持續(xù)鞏固渠道壁壘。

在心血管疾病領(lǐng)域筑牢行業(yè)地位的同時，公司正積極橫向拓展尋求新的業(yè)績增長點。在醫(yī)療器械領(lǐng)域，2020年公司通過股權(quán)投資，取得阿邁特醫(yī)療旗下支架定位系統(tǒng)、全降解冠脈藥物洗脫支架系統(tǒng)、全降解外周血管藥物洗脫支架系統(tǒng)、高壓球囊擴張導(dǎo)管等四款在研產(chǎn)品國內(nèi)獨家銷售權(quán)。目前，高壓球囊擴張導(dǎo)管及支架定位系統(tǒng)已取得醫(yī)療器械注冊證及生產(chǎn)許可證，公司也正積極準(zhǔn)備產(chǎn)品上市銷售等前期工作。未來隨著新產(chǎn)品的逐步落地，新業(yè)務(wù)增長值得期待。

此外，公司與俄羅斯HV公司在新冠腺病毒疫苗的合作項目雖已暫停，但由公司投資建設(shè)，位于上海市臨港及合作方場地的腺病毒生產(chǎn)線建設(shè)已完成。公司表示，該產(chǎn)線具有模塊化、多任務(wù)、多功能、柔性生產(chǎn)特點和規(guī)模化優(yōu)勢，將來可開發(fā)、合作新型疫苗和生物制品，包括代工其他腺病毒疫苗。公司正多方尋求合作，提高資產(chǎn)利用率。該產(chǎn)線在短期內(nèi)可能會給上市公司帶來一定財務(wù)壓力，但長期而言，或?qū)楣緷撛谛聵I(yè)務(wù)的開拓提供更扎實的基礎(chǔ)。

公司表示，近年來除自主研發(fā)項目以外，公司投入巨資布局高科技生物醫(yī)藥產(chǎn)品，將通過外部合作，逐步增加短期、中期后備產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，克服在研產(chǎn)品儲備較少的不足，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（CIS）