機構點評海信家電2024年報：“以舊換新”政策催化，白電需求有望持續復蘇

海信家電（000921.SZ，00921.HK）發布2024年財報，公司全年營業收入927.46億元，同比增長8.35%；歸母凈利潤達33.48億元，同比大幅增長17.99%，盈利能力連續三年保持雙位數增長。向全體股東每10股派發現金紅利人民幣12.30元（含稅），同比增長21.42%。

光大、天風、華泰等十余家證券機構的業績點評報告指出，公司Q4經營回暖，盈利改善，伴隨國內新一輪“以舊換新”政策催化，白電需求有望持續復蘇。

核心業務突破，高端業務快速拓展

作為公司第一大業務板塊，暖通空調全年貢獻營收402.8億元，同比增長4.22%。海信系多聯機市場占有率20%，行業第一。奧維云網數據顯示，日立中央空調在精裝修市場配套量蟬聯榜首，家空領域線上線下零售額分別增長10.8%和21.2%，其中新風空調銷量和銷售額“雙第一”領跑行業。天風證券表示，公司是央空領域龍頭企業，在經營改善背景下央空及白電業務盈利能力持續提升，且后續外銷自有品牌收入占比有望不斷提升，貢獻營收業績。

冰洗收入同比增長18.3%至308.4億，國信證券指出，公司收入快速增長，盈利保持穩定。受益于國補政策，海信系冰箱份額達行業第二。依托容聲與海信雙品牌協同，海信系冰箱零售額同比增長21%，冷柜市占率提升1.1個百分點。560WILL養鮮系列上市即登行業熱銷榜，真空保鮮技術帶動高端產品市占率提升1.6個百分點。健康洗護再突破，據奧維云網數據，海信鋼琴師i3洗衣機成功登頂全國暢銷榜單周TOP1。羅馬假日系列榮獲2024國際CMF設計獎金獎。廚電板塊收入同比增長72%，其中洗碗機銷售額激增152%。

璀璨套系業務快速拓展，營收同比增長52%，高端家電滲透率不斷提升。太平洋證券在點評中表示，白電產品中高端布局持續深化，新能源熱管理業務積極拓展，公司收入業績有望持續增長。

AI深度賦能，構建智慧生活體驗

在AI技術重構家電產業的浪潮中，海信推進從單品智能到全屋智能的跨越。公司以自研“星海大模型”為核心，疊加DeepSeek融合升級，構建起覆蓋空氣、洗護、廚房三大場景的智能生態。

在空氣場景，推出全球首款免擴孔雙向流新風空調，通過AI算法實時調控溫濕度；推出5G+榮耀家中央空調，自帶5G網絡，實現空調遠程智控；通過搭載主動式全健康空氣管理系統，實現AI自感知、自調節。

在洗護場景，發布全球首臺4合1熱泵洗烘一體機——璀璨·棉花糖Ultra全家筒，實現產品可疊放、可拆分、可嵌入；同時，宙斯集成式熱泵烘干系統，突破行業技術難題，提高烘干效率，提升柔烘效果。

在廚房場景，海信升級真空技術，疊加磁場保鮮，雙重鎖住新鮮；容聲聚焦WILL養鮮技術，讓食材繼續生長，避免營養流失。廚電通過首創的殺菌、烘干技術，實現雙效除菌，達到行業領先的30天存儲標準。

機構在報告中指出，海信家電的競爭優勢突出，中央空調業務有望受益于需求恢復，家用空調及冰洗業務內銷受益于以舊換新，而海外繼續拓展多元，內外銷收入均有韌性，多家機構給出“買入”、“持有”或“優大于市”評級。