投資收益回暖五大上市險企前三季度凈利大增78%

一片期待聲中，A股五大上市險企2024年三季報全部披露完畢。10月30日，北京商報記者梳理發現，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保和中國人保前三季度合計實現歸母凈利潤3190.26億元，同比增長78.29%。

業績搶眼的背后，投資收益提升是推動凈利潤增長的核心因素，負債端壽險業務也在回暖。在這輪A股行情期間，各家公司采取了怎樣的投資策略？未來，上市險企業績的高增長能否持續？

投資收益立大功

2024年前三季度，五大上市險企中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保和中國人保合計實現歸母凈利潤3190.26億元，同比增長78.29%。

5家上市險企中，中國平安和中國人壽盈利規模均達到了千億，分別為1191.82億元和1045.23億元。中國人保、中國太保、新華保險分別實現凈利潤363.31億元、383.1億元、206.8億元。

前三季度上市險企凈利潤快速增長離不開投資端的利好。具體表現方面，2024年前三季度，新華保險年化總投資收益率為6.8%；年化綜合投資收益率達到8.1%。中國人壽表示，前三季度公司總投資收益同比大幅提升，總投資收益達2614.19億元，同口徑同比增長152.4%，總投資收益率為5.38%。中國平安也表示，2024年前三季度，公司保險資金投資組合實現年化綜合投資收益率5%，同比上升1.3個百分點；年化凈投資收益率3.8%。

眾所周知，有關部門在三季度推出了一系列貨幣、財政、穩定資本市場和促進就業等政策，資本市場積極回應，股市快速反彈。上市險企也在積極把握階段性機會，及時調倉。

談及具體的投資策略，中國人保透露，權益投資方面，公司加強市場走勢研判，把握好波段操作時機以及行業結構性投資機會，優化股票、基金投資策略；同時，持續加大投資結構調整力度，以盈利模式相對穩定、分紅率較高的上市公司股票作為主要投資品種。中國太保同樣采取了高股息投資策略，該公司表示，公司持續做好低估值、高股息、長期盈利前景好的權益類投資品種配置，穩步推進創新型配置模式和投資策略。

業內更為關心的是未來的險資投資環境，中國人壽管理層在該公司三季度業績發布會上判斷，A股市場前期有一個快速反彈，目前底部更加堅實，仍然具備中長期配置價值，特別是一系列深化資本市場改革的監管新規出臺以后，有利于持續改善市場生態，可以提升長期回報水平。

資深精算師徐昱琛預測，四季度股票市場很難出現類似三季度的爆發行情，預計整體來說會呈現窄幅震蕩的情況。也需要關注經濟基本面及后續的財政貨幣政策。經濟學家、新金融專家余豐慧提示，當前外部不確定因素仍然存在，險企需要保持謹慎，合理配置資產，以應對可能的風險。

壽險新業務價值增長明顯

今年前三季度整個壽險市場面臨一系列調整和變化，從年初的經代渠道“報行合一”到9月的預定利率調整，無一不影響著保險公司的負債成本。

從新業務價值層面來看，5家壽險公司增長動能強勁，部分公司新業務價值增幅達到了三位數。具體來說，人保壽險前三季度新業務價值可比口徑下同比增長113.9%。中國平安前三季度壽險及健康險新業務價值達成351.6億元，同比增長34.1%。新華保險前三季度新業務價值同比增長79.2%。

前三季度新業務價值增長25.1%的中國人壽表示，公司持續強化資產負債管理，積極推進產品多元和業務形態多元，負債質量不斷優化，長期發展基礎進一步夯實。十年期及以上首年期交保費保持快速增長，占首年期交保費的比重為46.43%。

徐昱琛指出，上市險企壽險新業務價值大增背后，主要有三方面原因，一是預定利率下調后負債成本下降；二是銀保、經代等渠道“報行合一”帶來的費用率降低；三是往年的基數相對較低。

“特別是在高預定利率產品即將停售的消息影響下，部分消費者提前購買保險產品，進一步推動了壽險業務的增長。”北京社科院副研究員王鵬補充表示。

產險綜合成本率分化

不同于壽險業務的回升明顯，今年前三季度，自然災害頻繁，財險公司在理賠方面壓力增大，“老三家”人保財險、太保產險、平安產險具體表現有些許不同。

在保險服務收入方面，3家公司步調較為一致。2024年前三季度，人保財險實現保險服務收入3643.06億元，同比增長5.28%；平安產險實現保險服務收入2460.22億元，同比增長4.5%；太保產險實現保險服務收入1452.02億元，同比增長4.1%。如此看來，3家公司增速差距不大。

不過，3家公司的綜合成本率有所分化。平安產險前三季度整體綜合成本率97.8%，同比優化1.5個百分點。人保財險前三季度綜合成本率98.2%，同比小幅上升0.3個百分點。太保產險承保綜合成本率為98.7%，與去年同期持平。

王鵬表示，9月以來，自然災害整體影響相對減弱，財險公司的賠付壓力將相應減輕，有助于提升公司的盈利水平。余豐慧同樣認為，隨著天氣轉涼，季節性的自然災害風險降低，這將有利于財險公司的經營狀況改善。