新強聯購子公司股權時隔月余估值增3.7億標的公司僅3項發明專利均為8年前

收購子公司股權存在明顯異常。

公告顯示，新強聯擬出資9.72億元收購控股子公司51.15%的股權標的公司曾經是新強聯的全資子公司2020年12月，新強聯為其牽頭，當時估值13.10億元時隔近兩年，估值15.34億元如今，收購不到兩個月就攀升至19億元

在基本面和注冊資本沒有明顯變化的情況下，兩個月內估值增長3.66億元，收購新強聯受到質疑。

長江商報記者發現，標的公司質量有待考量它有三項發明專利，但都是在2014年和2015年獲得的

新強聯作為行業風電設備龍頭廠商，之前整體業績不錯，但2022年三季度突然變臉，業績大幅下滑。

新強強聯合因為資金不足，仍然花大價錢收購子公司股權，能否重回健康發展軌道值得懷疑。

子公司估值大幅提升存疑。

新強聯擬通過收購實現對盛久鍛件的完全控制，但此次收購所支付的價格是否恰當合理值得懷疑。

日前，新強聯披露的收購資產草案顯示，公司擬向深創投新材料基金，馳銳投資，Trunk，范發行股份及支付現金購買洛陽盛久鍛造有限公司51.15%的股權。

長江商報記者發現，最近幾年來，新強聯密集經營生酒鍛件。

盛久鍛造成立于2011年8月9日，注冊資本6442.62萬元是新強聯出資的一人有限責任公司

日前，盛久鍛造首次增資，被新強聯定義為引入戰略投資者本次增資中，新強聯與深創投新材料基金，Trunk，馳瑞投資，嘉星惠普，范簽訂了增資協議，約定增資方以7億元認繳盛久鍛造新增注冊資本增資完成后，新強聯持股比例降至46.5649%

本次增資約定了生久鍛件的經營業績2021年至2023年，盛久鍛造實現的凈利潤分別不低于承諾的1.2億元，1.75億元，2.3億元的80%或者，新強聯未能在增資方支付全部增資款后24個月內啟動約定的換股交易，或者未能在36個月內完成約定的換股交易購買增資方持有的盛久鍛造股權的，增資方有權要求新強聯回購增資方持有的盛久鍛造全部或部分股權

實際情況是，2021年其凈利潤為1.03億元，低于承諾金額，略高于承諾金額9600萬元。

日前，新強聯回購嘉興惠普持有的盛久鍛造2.2901%股權，交易價格為3512.63萬元。

前兩次交易中，盛久鍛造100%股權對應的估值分別為13.10億元和15.34億元。

日前，時隔僅一個月零五天，新強聯宣布擬收購盛久鍛造股權根據已披露的交易草案，公司將以發行股份及支付現金9.72億元收購盛久鍛造51.15%的股權交易完成后，公司將全資控制盛久鍛造

本次交易中盛久鍛造100%股權的估值為19億元長江商報記者發現，盛久鍛造100%股權僅過了一個月，估值就增加了3.66億元

對此，新強聯表示，前兩筆交易為協議定價，未進行評估本次交易參考收益法估值19.01億元，經協商確定為19億元

子公司引入戰投，超過10億元的交易不予評估，這是相當令人驚訝和不合理的。

這筆交易有明顯的溢價截至2022年9月30日，盛久鍛造凈資產為10.91億元，19.01億元的交易價格較其凈資產增加了8.1億元，升值明顯

綜上所述，標的資產交易價格短期內大幅上漲，有失公允。

三年融資32億，再融資。

在這次資產收購交易中，新強強聯合又讓市場驚喜了一個，那就是支持募資。

根據交易草案，新強聯擬向不超過35名特定投資者發行股份，募集配套資金不超過3.5億元，用于支付本次交易的現金對價，補充上市公司流動資金及支付中介機構費用。

新強聯于2020年7月13日登陸a股市場，至今不足三年。

長江商報記者梳理發現，自上市以來，該公司已三次實施股權融資2020年公司首次融資5.21億元，2021年通過定增融資14.6億元，2022年9月通過發行可轉換公司債券融資12.10億元三筆股權融資總額為31.91億元

相應的，公司派發的現金紅利總額為0.95億元，僅為股權融資額的2.98%。

問題是密集融資的新強強聯合還是有資金壓力的截至2022年9月末，公司賬面貨幣資金13.74億元，交易性金融資產2.55億元，主要為理財產品和結構性存款，合計16.29億元

上述16.29億元廣義貨幣基金中，12.10億元可轉債尚未使用，2021年定增募資中還有近4億元未投入。

綜上所述，新強聯能使用的資金有限基于此，需要收購資產，籌集資金

此次收購，新強強聯合能否達到預期，存在不確定性。

從新強聯自身來看，2018年至2021年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5700萬元，1億元，4.25億元，5.14億元，持續快速增長但2022年前三季度，公司凈利潤為3.34億元，同比下降16.56%其中，第三季度凈利潤0.91億元，同比下滑59.38%這是其自2020年以來第二次出現單季凈利潤下滑，也是首次下滑超過50%

對于本次收購，新強聯表示，公司主要從事大型回轉支承，工業鍛件和鎖緊盤的研發，生產和銷售，產品主要應用于風機，盾構機，海洋工程設備和工程機械生久鍛件主要從事R&D，工業金屬鍛件的生產和銷售，具有自主R&D和創新能力主要產品為工業金屬鍛件，包括風電設備鍛件，海工設備鍛件和盾構設備鍛件，是高端裝備制造業的關鍵基礎零部件本次交易完成后，公司盈利能力將進一步提升

市場的疑問是，盛久鍛件是否有強勁的增長，盈利能力是否可持續。

2020年以來，風電行業保持了較高的景氣度2021年，盛久鍛件未能履行業績承諾2022年前三季度，其凈利潤為9089.3萬元，占承諾金額的51.94%，占承諾金額的64.92%2022年全年凈利潤能否達到承諾金額的80%也不確定

據說技術處于行業領先水平，但盛久鍛造只有三項發明專利，都是在2014年和2015年申請的不清楚這些專利是否獲得授權2015年9月至今的8年時間里，公司未獲得一項發明專利如何保持領先地位