賀驍束：食品通脹上升是推動印度小麥出口禁令主因

問題:食品價格上漲是推動印度小麥出口禁令的主要原因

當地時間5月13日，印度政府發布公告稱，為確保國內糧食供應充足，印度政府將實施小麥出口禁令該通知也被稱為確保糧食安全的需要向印度政府提出請求并獲得授權和許可的國家將能夠繼續獲得印度出口的小麥印度小麥出口禁令會對全球和中國糧價產生什么影響

小麥產量和價格基本情況

2021年，全球小麥產量排名前五的經濟體分別是EU—，中國，印度，俄國和美國考慮到產出高的國家一般需求也高，出口量的比重更顯著根據美國農業部的報告，2022年全球小麥出口量預計為2.05億噸，其中俄國，EU—27，澳洲，美國和烏克蘭預計分別占19.0%，17.6%，11.7%，10.3%和4.9%，印度預計占4.1%

圖1 2022年全球小麥出口的估計比例圖2 2022年全球小麥產量的估計比例

自2022年初以來，全球糧食價格大幅上漲截至2022年4月，糧農組織糧食價格錄得158.5，較2021年底上漲24.8點，較2021年底上漲18.6%CBOT小麥價格較2021年底上漲53.2%，為2008年以來最高CBOT大豆和玉米分別增長22.9%和31.9%

圖3糧農組織的糧食價格

印度小麥出口禁令會有什么影響。

一個值得注意的邏輯是，全球通脹會導致部分國家食品CPI上漲過快，被動控制食品出口，出口管制將進一步推高全球通脹以印度為例，糧食通脹是推動糧食出口管制的重要原因由于食用油和燃料價格上漲，印度4月份的零售通脹率飆升至8.38%除了極端天氣導致農產品價格上行之外，黑海地區小麥出口在俄烏沖突影響下大幅下降，印度替代出口需求增加也是通脹上行的主要原因值得注意的是，印度目前的出口限制措施可能加劇農產品供應鏈短期中斷的風險例如，在疫情期間，由于各國相繼實施嚴格的控制措施，港口船只滯留，航班延誤，社會隔離等措施都對農產品貿易產生不利影響此外，出于國內糧食安全考慮，一國農產品貿易限制通常會對周邊國家產生連鎖反應，進一步加劇供需矛盾，推高通脹

就國內價格體系而言，糧價上漲向下游的傳導機制包括四個方面:一是對于大米，小麥，玉米三大主糧，我國自給率高，進口依存度處于較低的個位數百分比，堆積的糧食儲備充裕事實上，國際糧價上漲對我國主糧的影響是比較間接的，主要體現在原油，化肥等原材料價格上漲抬高了農作物的綜合種植成本其次，對于大豆和油脂農產品，我國進口依存度較高，國內大豆等農產品價格與國際市場聯系緊密，這說明大豆和油脂價格上行對我國的影響更為直接三是以玉米，豆粕為代表的飼料消費成本上行，或間接影響豬肉價格，傳導至其他價格第四，伴隨著玉米深加工技術的不斷提高，工業消費占比整體也呈逐步上升趨勢，燃料乙醇等化工產品價格可能會受到成本上升的影響

但糧食價格本身對我國CPI的直接影響有限，應主要關注其對豬肉等部分的間接影響首先，食品分項占CPI最新權重不到2%即使假設CPI食品價格同比上漲至3.1%—5.2%，對CPI的整體拉動仍不足0.1%其次，CPI糧食項對應的高頻指數是全國原糧收購價格指數，其同比走勢與CPI糧食項高度一致2021年上半年，該指標為同比20%—28%的歷史高位，而同期CPI糧食分項最高漲幅僅為1.6%，2022年主導品種小麥價格同比上漲23%—24%，對應2022年CPI糧食漲幅僅為2.7%因此，食品價格在一定范圍內的上漲趨勢不足以改變CPI的既定預測更值得關注的是部分糧食產品價格上漲對豬肉價格的影響能繁母豬的數量在2021年6月達到峰值從經驗上來說，產能下降10個多月后，價格應該是有邏輯反應的從豬糧比來看，也處于觸底反彈的過程中玉米和豆粕等價格變化可能會推動豬周期，從而放大價格的傳導效應

圖4 CPI糧食項目權重和拉動圖5 CPI糧食項目與全國原糧指數對比。

關注全球糧食供給格局下的國內政策

在十四五規劃和2035年遠景目標綱要增強國家經濟安全保障中，第一節實施糧食安全戰略提出確保口糧絕對安全，糧食基本自給和重要農副產品供應充足在具體規劃過程中，值得注意的提法包括開展種源卡脖子技術研究，建設國家糧食安全產業帶，實施高標準農田建設工程，加強大中型智能化，復合型農業機械的R&D和應用，完善和落實主體功能區制度，促進農業生產向糧食生產功能區，重要農產品生產保護區和特色農產品優勢區集聚