成長(zhǎng)股受挫于加息但將崛起于經(jīng)濟(jì)衰退之時(shí)

投資者們對(duì)利率和成長(zhǎng)股之間的關(guān)系一直持有不同的看法，但他們?cè)谝患律线_(dá)成共識(shí)，即在擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)周期的后期，成長(zhǎng)股往往是很好的投資機(jī)會(huì)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，自去年12月美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息信號(hào)以來(lái)，成長(zhǎng)股已跌入熊市區(qū)域。但如果美聯(lián)儲(chǔ)在緊縮政策上過(guò)于激進(jìn)，可能會(huì)造成經(jīng)濟(jì)衰退，并促使投資者再次買入成長(zhǎng)股。

不過(guò)，Guidestone Capital總裁兼首席投資官David Spika指出，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，優(yōu)質(zhì)公司的股票將更難找到，而且由于投資者需求增加，它們的價(jià)格也會(huì)更高?！皟r(jià)值股在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)表現(xiàn)最好。經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)，成長(zhǎng)股往往會(huì)占上風(fēng)。”

David Spika認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本周三加息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)表明，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)見頂，正處于“拐點(diǎn)”且有放緩的跡象?！敖?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始走弱，市場(chǎng)將開始預(yù)期衰退和增長(zhǎng)放緩。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始放緩時(shí)，你就會(huì)想要持有成長(zhǎng)股?！?/p>

投資組合分析和數(shù)據(jù)公司Investment Metrics高級(jí)顧問(wèn)Jim Monroe也認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行逼近時(shí)，成長(zhǎng)股是不錯(cuò)的投資選擇。他表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)剛剛開始加息周期，但人們將有充足的時(shí)間投資于成長(zhǎng)股。他表示:“如果你展望緊縮周期的尾聲，你會(huì)看到大量的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和大量的估值被拉長(zhǎng)。在這個(gè)時(shí)候，成長(zhǎng)股肯定會(huì)再次跑贏大盤?！?/p>

不過(guò)，Jim Monroe認(rèn)為，近期的加息不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)急劇下滑，成長(zhǎng)股將會(huì)有一個(gè)超越價(jià)值股的過(guò)渡時(shí)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)這種情況。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們意見不一。摩根大通全球多資產(chǎn)策略主管John Bilto表示，即使美聯(lián)儲(chǔ)暗示將連續(xù)六次加息，他也不認(rèn)為“2022年經(jīng)濟(jì)衰退是一個(gè)基本情況”?！巴涳@然更具粘性，我們對(duì)其結(jié)果感到擔(dān)憂。但請(qǐng)記住，我們?nèi)哉J(rèn)為實(shí)際利率為負(fù)值，并且今年全年可能都將保持負(fù)值。”

然而，德意志銀行全球基礎(chǔ)信貸策略主管Jim Reid指出:“所有逆轉(zhuǎn)曲線的加息周期都會(huì)在一到三年內(nèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。”他表示，自2021年3月以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率曲線一直保持平穩(wěn)，在加息25個(gè)基點(diǎn)的情況下，收益率曲線可能會(huì)比預(yù)期提前逆轉(zhuǎn)。

長(zhǎng)期成長(zhǎng)型投資者正在努力避開加息所帶來(lái)的影響。Fred Alger Management負(fù)責(zé)大盤股策略的Ankur Crawford說(shuō)，短期市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)影響她對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)型股票的判斷?！拔覀兘裉炜吹降脑鲩L(zhǎng)是代際增長(zhǎng)。”她補(bǔ)充稱，連接智能、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和元領(lǐng)域的機(jī)遇將繼續(xù)帶來(lái)有前景的長(zhǎng)期回報(bào)。

David Spika認(rèn)為，在利率機(jī)制不斷變化的情況下，成長(zhǎng)股仍有機(jī)會(huì)。他表示:“隨著我們開始消化未來(lái)一兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，我預(yù)計(jì)短期內(nèi)成長(zhǎng)股將強(qiáng)于預(yù)期?！薄爱?dāng)成長(zhǎng)股稀缺時(shí)，你需要為其付出代價(jià)。在經(jīng)濟(jì)收縮的環(huán)境下，成長(zhǎng)股的稀缺性將特別吸引成長(zhǎng)型股票投資者。”