行業有望迎關鍵拐點私募鐘情智駕賽道

近日，有關特斯拉自動駕駛解決方案FSD有望進入中國市場的消息，持續獲得產業界、投資界高度關注。此外，北京、上海、重慶等地無人駕駛智能網聯汽車道路測試與商業化運營落地也在持續加快。

私募機構表示，隨著政策端更趨友好，以及技術研發的高效迭代和產品解決方案的日趨成熟，智能駕駛產業的關鍵增長拐點當前或已經出現。其中包括領先整車廠商在內的優勢企業，有望迎來估值提升乃至價值重估的投資機會。

產業加速發展

針對近期智能駕駛產業層面的重要動向，凱聯資本產業研究院院長由天宇表示:“我們認為今年下半年到明年將可能是智能駕駛產業發展的一個關鍵節點?！睆念^部廠商的動作來看，下半年特斯拉及華為、小鵬、蔚來、理想等國內頭部廠商，其“L2.9到L3的智駕方案”乃至高度自動駕駛系統，預計將真正實現“全功能”和大批量交付，相關終端產品和服務的大規模交付，必然會對汽車智能整車廠商及更多消費者的感受、認知帶來實質性沖擊，繼而也會帶動“L2.9以下智駕產品搭載量”的迅速提升。

“這種業務層面的變化會對整個行業景氣度帶來一個比較大的提升，包括業務量和相關優勢企業的估值層面也會有大的變化?！庇商煊畋硎?。

恒旭資本認為，從政策端、供給端和需求端看，國內智能駕駛行業可能正迎來新一輪的高景氣擴張。從政策端來看，國內部分城市無人駕駛相關道路測試顯著加快。今年上半年以來，無人駕駛、智能網聯汽車測試、自動駕駛數據等領域相關政策頻發，而政策、法規對于L3級智能駕駛的放開和落地將是產業發展提速的重要影響因素。在供給端和需求端方面，特斯拉FSD發展迅速，國內部分主機廠也相繼在部分城市落地城市NOA，目前不少車型搭載的硬件已經滿足L3級甚至以上的智駕能力。隨著政策法規逐漸放開、智駕能力提升，有效數據豐富甚至共享，用戶接受程度的提高，以及規模化帶動成本下降后，供給端和需求端有望促成良性循環，推動智駕行業加快發展。

AI技術助力

值得注意的是，結合AI技術在特斯拉FSD方案中的研發賦能，以及今年全球AGI的重要突破，目前不少投資機構也在重點關注AI技術對于智駕產業的推動作用。

恒旭資本認為，AI和大模型的突破，對于智駕系統在數據標注、場景生成、模型訓練、算法迭代、通用軟件開發等方面都將產生加速推動作用。特別是從技術研發路線上看，對于需要大量場景訓練和算法迭代的智駕系統研發路線，如數據驅動、單車智能和車路協同以及細分場景的決策等領域，AI技術有望憑借相關優勢，產生明顯的互補融合和推動作用。

由天宇表示，今年以來，全球AI技術的突破，尤其是在大模型等方面的進展和解決方案，正持續加快頭部企業自動駕駛相關研發進程。這主要表現為:可以從研發思路上直接使用大模型及后續數據閉環的研發思路，這種思路用于解決一些復雜、高階的智駕問題，將會比傳統的智駕方案更有效率。

看好細分賽道

從投資機會來看，股票私募機構和諭基金的基金經理笪菲表示，特斯拉FSD以及華為、小鵬等國內智能駕駛頭部梯隊的相關技術、方案、產品，值得重點關注。其中，華為擁有盤古大模型，具備完整的技術棧和底層能力，小鵬也已建成業內領先的自動駕駛智算中心，相關產業鏈或將有高速成長的機會。

笪菲認為，目前看好“4D毫米波雷達”細分產業方向。由于特斯拉FSD率先使用“無圖智駕方案”，國內造車新勢力也隨之向“無圖方案”發力。除了毫米波雷達外，智能座艙、線性轉控都存在投資機會和空間，出貨量有望高速增長。

由天宇表示，智駕產業投資機會可以劃分為三大類型。一是主機廠商，尤其是自身智駕方案比較有特色且能夠真正在終端消費得到認可的廠商，其市場估值將有顯著提升機會。二是在智駕系統放量過程中，能夠獲得更大市場份額的創業型公司，其收入規?？赡軙懈咚偬嵘Ｈ桥c自動駕駛相關的周邊服務，如高精定位、中間軟件等廠商，也可能迎來價值重估。