中歐基金：經濟修復有望加快運行

每周市場評論

上周滬深300指數上漲3.29%，上證綜指上漲1.61%，深證成指上漲2.51%，創業板指數上漲1.57%。按行業來看，上周漲幅前三的分別是:

食品板塊先漲，主要是疫情防控政策持續優化，業績回升有望加快，

家電板塊漲幅第二，主要是防疫政策優化和房地產政策出臺，引發業績改善預期，

零售板塊漲三，主要是疫情防控政策持續優化，業績回升有望加快。

上周跌幅前三的分別是:

公用事業板塊首跌，主要是市場風險偏好上升，導致資金撤離，

國防板塊跌第二，主要是地緣政治局勢持續緩和，

通信板塊第三次下跌主要是前期主題概念的調整。

中歐觀點

上周疫情防控進一步優化，消費和出行場景有望進一步提振同時，政治局會議討論了2023年的經濟，預計明年經濟增長的重要性會增加防疫政策的優化和刺激政策的快速加碼，正在降低明年中國經濟的下行風險在經濟復蘇預期的推動下，預計對經濟表現高度敏感的周期性領域和符合中長期經濟增長趨勢的行業有望交替成為市場關注的焦點在經濟回歸增長的初期，伴隨著復蘇確定性的增加，預計周期股的估值將率先復蘇，這將有利于信心的恢復，尤其是估值和業績具有雙重修復空間的行業經濟復蘇拐點確立后，市場將關注增長，可關注符合二十大政府報告和十四五規劃發展方向的新增長領域預計短期內由于震蕩和板塊快速輪動，市場將逐步盤整并抬高預估水位但由于板塊輪動速度快，幅度劇烈，在交易回暖時可以適度放緩調倉節奏，減少板塊輪動對凈值波動的影響

配置建議

中長期來看，明年的防疫有望在反復的疫情中逐步摸索，不斷優化盡管障礙重重，但從中長期來看，它將朝著有利于經濟活動的方向發展在經濟企穩預期下，周期性行業的估值有望先于經濟數據的改善得到修復建議關注受益政策預期的金融，地產連鎖消費，復工預期帶動的建材，建筑行業投資，以及可選消費相關的線下娛樂，白酒

對于債市來說，理財贖回還會繼續，但利率債可能會更早企穩未來主要的不確定性在于中央經濟工作會議出臺的大規模刺激政策，尤其是房地產的調整，值得關注展望后市，前期多做邏輯變化，中期熊市格局，市場領先于基本面中央經濟工作會議等政策利空后，利率可以一局反彈，短期修復確定性高

風險:基金有風險，投資需謹慎。