門檻不高信托公司轉型搶資產證券化“蛋糕”

在行業轉型，傳統業務競爭加劇的背景下，信托公司參與資產證券化的熱情不減日前，北京商報今日記者梳理發現，最近幾天來，中國對外經濟貿易信托，AVIC信托，云南國際信托，華能桂城信托，五礦國際信托等信托公司發行的資產證券化項目獲得密集受理和反饋作為信托公司業務轉型的重點方向之一，采訪中，多家信托公司透露，未來將以多種角色參與資產證券化業務，打造涵蓋融資，產品，發行，投資等多個環節的業務鏈條

積極參與ABS發行

信托公司參與資產證券化的勢頭不減日前，北京商報記者根據上交所公司債券項目信息平臺發現，10月以來，包括中國對外經濟貿易信托，AVIC信托，云南國際信托，華能桂城信托，五礦國際信托等信托公司發行的資產證券化項目均獲得密集受理和反饋

日前，中信建投云瑞5號第1—10期專項資產支持計劃受理債券為ABS，擬發行金額為30億元人民幣該計劃管理人為中信建投證券，原所有人為三家信托公司:AVIC信托，中國對外經濟貿易信托和廈華國際信托

不久前，華能桂城信托，五礦國際信托參與的平安證券資產支持專項計劃—東裕1—20號也獲得受理本項目受理日為10月17日，債券類型為ABS，擬發行金額為50億元人民幣，計劃管理人為平安證券此前，AVIC信托和云南國際信托參與的ABS項目也收到了反饋意見這個項目就是國聯—平安—啟辰1—20期資產支持專項計劃債券類型為ABS，擬發行金額為40億元計劃管理人為國聯證券

從數據對比來看，10月份以來，已有12個涉及信托公司的資產證券化項目獲得受理和反饋，其中4個項目通過審批，9月，共有8個項目更新了審計進度，可是，在8月份，只有四個項目得到更新，其中三個項目獲得批準，一個項目被接受。

目前，我國證券化產品主要有信貸資產證券化，企業資產證券化，交易商資產支持票據和保險資產證券計劃信托公司參與資產證券化市場主要是作為信貸ABS的發行人和受托人

談及信托公司參與資產證券化持續不減的原因，益信托研究院研究員于之在接受《今日北京商報》采訪時指出，資產證券化是信托公司業務轉型的重點方向之一，既符合信托服務實體經濟，回歸信任本源的原則，又可以在業務形式上更加合規在市場需求，監管引導，政策支持的多重背景下，信托公司參與資產證券化業務火熱

馬太效應不斷凸顯。

資產證券化可以為實體企業盤活存量資產，快速回籠資金提供有效幫助，也成為信托公司轉型的發力點之一多家信托公司在接受《今日北京商業》采訪時也提到，未來將以各種角色參與資產證券化

資產證券化業務具有風險低，規模大，費用低，交易多的特點，是信托業務轉型的重點方向某信托公司資產證券化業務部相關人士提到，未來公司將以多種角色參與資產證券化業務，構建涵蓋融資，產品，發行，投資的業務鏈條，并在融資端尋求與基礎資產生產者的直接合作，制定基礎資產的批發和采購標準，通過主動創造資產來把握資產，開展資產證券化業務，實現更高的業務附加值

另一家信托公司也直言，資產證券化業務門檻不高，信托公司基本都能參與也是轉型方向之一，有利于支持實體經濟發展，發揮信托的制度優勢而信托在資產證券化業務中的主動管理和業務控制有限，馬太效應較強

這個說法可以從機構的監測數據中得到印證中國資產證券化分析網監測數據顯示，年初以來，共有8家信托公司參與了資產證券化項目的發行，其中前三名分別是華能桂城信托，AVIC信托和中國對外經濟貿易信托，發行規模分別為376.82億元，297.3億元和193.58億元

其他參與發行的信托公司規模均在100億元以下，與前三名差距明顯具體來看，中鐵信托，廈銀國際信托，五礦國際信托，光大興隆信托和SDIC泰康信托的發行規模分別為73.38億元，60億元，37.6億元，36億元和2.35億元樂進函數分析師廖何開指出，馬太效應凸顯市場業務分化依然嚴重部分公司相關業務拓展和主動管理能力較弱，在激烈的市場競爭中獲得的業務收入已經不能滿足公司或部門的要求，還受制于風控和專業運營團隊的支撐，導致業務逐漸邊緣化

目前，我們沒有大的資產證券化項目在參與過程中，信托公司一般扮演架構的角色我們做得好的是頭部平臺，或者有銀行，集團背景的信托公司一位信托公司人士直言，在風險控制方面，信托公司在房地產，基建領域的融資項目的交易對手和資產證券化市場的發行方有很多交集，使得信托公司可以重用過去的經驗目前在嚴格的監管下，融資業務已經大幅減少，因此資產證券化業務可能不再是部分公司的重點發展方向

探索全鏈條服務模式

一直以來，信托公司在資產證券化中的作用主要是開立債券發行賬戶，披露發行信息，管理現有信托財產，歸集資金等但伴隨著主動管理能力的提高，信托公司在資產證券化中的角色也逐漸從單一的受托人轉變為綜合服務商

根據中國信托業協會披露的信息，目前已有部分信托公司參與了協助發行人篩選資產，構建資產池，設計交易結構等高科技環節，全程參與了信貸資產證券化產品的發行。

下一步，信托公司如何提高設計資產證券化產品交易結構和承擔承銷多吃一條魚的能力在廖看來，提高資產證券化產品交易結構設計能力的本質是增加業務主動性，提高投研能力和增強主動管理能力，從而實現業務收益最大化，真正完成從規模到盈利水平的完美過渡

為了提高資產證券化業務的效率，除了擴大業務規模，還需要探索資產證券化的全鏈條服務優質的資產識別能力和主動管理能力是信托公司目前所缺乏的于之說

一些信托公司已經明確了方向有相關人士今日在接受北京商報記者采訪時指出，在信貸ABS業務中，信托公司可以充分發揮信托作為SPV的比較優勢，擴大銀行間市場的ABS業務規模同時，積極申請交易所企業資產證券化發行計劃管理人試點資格，布局企業ABS業務，不斷提升企業ABS市場容量