創新驅動研發支出大幅增長48%藍思科技盈利拐點有望快速來臨

4月22日晚間，藍思科技披露《2021年年度報告》，2021年公司營業收入為452.68億元，再次創上市以來新高伴隨著經營規模的持續擴大，藍思科技業務布局進入了全新的階段，公司持續增加在智能穿戴方面的投入，在下游景氣高企的推動下，公司前期積累也有望迎來更大收獲期

根據消息顯示，藍思科技現有園區及泰州，湘潭，黃花三大新園區運營，建設有條不紊，在消費電子金屬業務，智能終端整機組裝業務，新能源業務等中長期重要戰略布局方面取得了積極進展，與核心客戶合作不斷深化，客戶支持愈發穩固，市場占有率穩步提升。

踩準智能穿戴風口，前期布局迎來收獲期

最近幾年來，智能軟硬件廠商大力布局可穿戴計算領域，包括谷歌，三星，蘋果，華為，小米，索尼在內的多個巨頭都已完成對可穿戴設備的布局微軟，IBM，高通在該領域都布局了大量的專利中國信通院報告指出，在消費領域5G新基建下網絡可以利用計算機視覺，三維建模，實時導航和定位技術為智能穿戴技術發展提供基礎支撐

根據IDC數據，2021年全球VR/AR設備出貨量1120萬部，同比增長92.1%IDC預計2022年全球VR/AR設備出貨量將同比增長46.9%至約1650萬部，預計2026年出貨量將超過5000萬部

顯然，智能穿戴逐漸成為了消費電子領域又一高成長細分賽道，而作為消費電子供應鏈龍頭企業，藍思科技抓住了智能穿戴快速發展的機遇期，從技術，產品，產能等方面也都做足了準備。

早在5年前，藍思科技就開啟了AR/VR產品領域技術，產品等方面的研發和拓展，領先于同行企業做出布局，是行業內最早開始對光學，結構件及功能件模組開展研發，創新的企業之一目前，公司已有量產產品落地，具有豐富的技術儲備和全球優質客戶資源

日前，公司發布公告稱，擬將長沙園智能穿戴和觸控功能面板建設項目投資總額由原來的15.15億元增加至54.06億元公司預計現有產能將不能滿足客戶需求，并表示智能穿戴業務有望成為公司未來重要的業務增長點

研發支出擴大，加速打開增量市場空間

長期以來，藍思科技以創新驅動產品布局和客戶拓展，發掘客戶需求和市場機遇，踩準了行業發展的新方向，持續釋放業績潛力。。

最近幾年來，消費電子新增長點正在孕育，新能源汽車賽道景氣不減高端手機強勁復蘇，折疊手機快速增長等新趨勢顯現，中汽協數據顯示，今年一季度，新能源汽車產銷延續了快速增長勢頭，雙雙超過百萬輛，市場占有率達到19.3%

在此背景下，2021年公司研發支出更是創下歷史新高，達到21.34億元，較上年同期增長47.97%，技術人員數量較上年增長一倍，研發項目數量大幅增長。上述券商分析師認為，藍思科技順應市場機遇和政策導向，加快光伏領域布局，通過與凱盛科技集團合作，推進光伏項目落地，鞏固自身競爭優勢。

從研發方向來看，公司對手表，VR/AR等智能穿戴類新產品，中控屏，B柱，新型汽車玻璃，充電樁等汽車類新產品，智能手機中框等金屬合金產品，以及藍寶石，陶瓷等非金屬新材料，自動化設備等相關的研發投入均有所增加這與下游市場需求相契合，有助于公司在各項業務拓展的過程中取得先發優勢

值得一提的是，在AR業務方面，玻璃鏡片的難度和挑戰非常大，價值也更高而藍思科技深耕玻璃蓋板研發生產，已經掌握業內領先的工藝技術

園區整合，項目建設進展顯著，修煉內功效果顯現

面對疫情等外部因素帶來的短期干擾，子公司東莞藍思配合當地防疫政策一度暫停生產活動，但很快便實現了全面復工復產此外，藍思科技也對疫情可能帶來的影響提前做出了應對措施，在業務布局和運營優化等方面都有所動作，在行業短期承壓過程中提升核心競爭優勢

疫情導致的原材料漲價已在去年年底開始回落，同時藍思科技通過提高原輔料的自制比例控制成本，充分發揮公司在設備，原輔材料，刀具，模具，夾具，包材等方面的研發自制能力，優化供應鏈成本。

而關于疫情造成的缺芯問題，據Counterpoint Research的手機組件跟蹤報告，伴隨著大多數零部件供需缺口的縮小，全球半導體芯片短缺的情況可能會在2022年下半年得到緩解。

藍思科技在完成對泰州園區資產交割后，金屬業務實力得到極大增強，泰州園區持續推進自動化升級改造，管理融合與改革，控制材料成本，提高自制物料供應比例，大幅提高了金屬業務市場份額，通過建立研發與綜試，深化與大客戶戰略合作并提升研發能力此前，藍思科技曾表示，今年泰州園區預計會新增2—3個電腦客戶

另外，自黃花基地開園后，該園區已經投入了五個工廠，園區項目包括3D項目，智能穿戴項目，汽車項目，以及智能手表金屬殼，筆記本電腦和桌上電腦金屬殼，中控屏金屬中框。

藍思科技表示，公司將通過戰略布局，技術引領，管理優化，效率提升，不斷增強核心競爭優勢，為客戶提供滿意的創新產品與一站式服務，鞏固強化公司的行業地位，努力實現長周期的健康，平穩可持續發展目標。

行業至暗時刻已過，低估高成長屬性不改

受電子板塊調整影響，藍思科技股價出現下跌鑒于對公司長期發展前景的信心，自1月以來，藍思科技多次出手回購股份

截至3月底，藍思科技通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式累計回購公司股份數量1592.6萬股，占公司總股本的0.3202%，最高成交價為20.50元/股，最低成交價為11.79元/股，支付的總金額為2.4億元。在光伏市場長期景氣的助力下，公司有望不斷獲得市場份額，釋放持續增長潛力，開啟新的業務增長曲線。

中信證券此前曾指出，2022Q1為智能手機年內低點，同比，環比下滑，主要因常態下的季節性回落且同期高基數此外，業內人士指出，在VR/AR設備出貨量增長以及新能源汽車滲透率持續提升的驅動下，藍思科技有望隨之受益，公司成長邏輯將持續得到驗證，龍頭地位更為鞏固伴隨著外部經營環境的持續改善，藍思科技或將在營收規模保持擴大的同時展現明顯盈利彈性