反轉久等未至“套牢”到現在基金何時能回本？

11月以來，苦等的“市場底”遲遲沒有到來，除了一枝獨秀的北交所，市場的表現仍然沉悶，基民們郁結不發的情緒仿佛莎士比亞筆下描繪的“悶塞了的火爐”。

眼看著3000點“保衛戰”差點又要打響，有朋友抱怨道:這幾年的市場賺錢太難了，總覺得我買完之后就“跌跌不休”、毫無起色，我是不是成功買在了珠穆朗瑪峰上？套牢到現在，我的基金還有希望嗎？

“套牢”到現在，基金何時能回本？我們不妨回測之后，用數據說話。

在歷史高點入場，

臥倒不動會如何？

從2004年至今，萬得偏股混合型基金指數分別經歷了下圖中2008年1月、2010年11月、2015年6月、2017年11月和2021年2月這五個階段性歷史高點:

假設某位“天選基金人”不慎在這幾個高點分別買入萬得偏股混合型基金指數，假如TA能夠保持定力、臥倒不動會如何？

由上圖可知，除了21年2月這輪下跌距今時長稍顯不足，即便在這些歷史上著名的“山頂”入場，即便在這期間經歷的浮虧可能從28%-57%不等，能夠做到不慌亂盲目割肉，保持臥倒不動也有望回本。

當然，回本的時長與下跌起點的“市場水位”密不可分。比如說2008年和2015年，大盤都處于“高處不勝寒”的絕對高位，積累的泡沫需要很長的時間來消化，所以回本的時間比較長。但2017年四季度的下跌是從大盤3500點附近開始的，回本時長就明顯縮短至不到2年。

目前來看，對我們更有參考意義的可能是2017年。首先，08年、15年經歷的急漲急跌的客觀環境目前已經很難重現；其次，本輪基金的回撤是從2021年3月上證指數3600+點開始的，與2017年更為相近；最后，近幾年我國經濟發展經歷了不同階段，當下我國的經濟體量和上市公司的盈利水平也早就和2010年不可同日耳語。

因此對于當下，我們還是需要堅定信心:穩住，我們能贏。

在歷史高點入場，

但采用定投的方式，又會如何？

假如這位“天選基金人”依然不慎選擇在這五大高點入場，但采用的是按月定投的方式，情況會有所不同嗎？我們再次進行了回測。

從回測數據不難發現，假設都是在同一階段進場，在指數高點開啟定投，相比一次性投入，不僅使得回本的時長明顯縮短至1個多月~1年半，降低了堅定持有的難度，從21年2月的情況來看，回本的可能性還得以提升，相對優勢明顯。

這正是定投的魅力所在。由于我們堅持定投，在下跌的過程中不斷收集便宜的籌碼，使得我們的持倉成本不斷攤薄，因此我們根本不需要行情上漲到原先的初始位置，只需要一個小有幅度的反彈，即可扭虧為盈。

在各輪熊市的高點買入偏股混合型基金指數，通過堅持定投，不僅能回本，還能將回本時間明顯縮短。換言之，如果你運氣沒那么差，買入的時點不是階段最高點，那么情況可能會更好。

當然，本次回測采用的是萬得偏股混合型基金指數，代表的是偏股混合型基金的整體平均水平，要想實現“有效回本”，還是要選擇堅守那些自己長期看好，且中長期業績排名至少處于同類中游水平的基金。

從回測中，

我們還能學到什么？

觀察上文中定投回測數據不難發現，從階段性收益高點的情況來看，等待時長與取得的區間最高收益率呈現正相關性，這也恰恰契合了定投延遲滿足的特點。

正因為市場大部分時間都處于無序波動狀態，80%收益來自20%的時間，所以定投這種以時間換空間的投資方式，需要投資者具備“保持在場”的耐心。

當然，定投周期也并非一定是越長越好，隨著定投時間的延長，累計投入金額增加到一定階段，單筆扣款攤薄成本的效果就越弱，這就叫定投的成本鈍化效應。

因為定投最主要的作用是攤薄成本，假設第一次買在1元，第二次買在2元，那么平均價格就是1.5元。但隨著定投期數和投入成本的增加，每期投入所占的比重越來越小，定投對降低成本的作用不斷下降。比如說，當我們的定投資金已經累計到10萬元，此時每月再增加的1000元投入，對原本持有的這10萬占比太小，能夠對攤平成本起到的影響大大降低。

定投鈍化現象的本質在于，后續每期扣款金額與已有持倉的權重問題，所以處理該問題的思路是——想辦法增加后期扣款金額相對持倉金額的權重。有兩種常見的解決方案，一是適度止盈，二是加大后期定投金額。

①適度止盈:無論是采用目標收益率止盈法、最大回撤止盈法還是估值止盈法，在定投開始前就確定好止盈策略，當達到止盈條件后，果斷進行止盈操作，同時再擇機開啟下一輪定投，這樣既能讓積累的盈利落袋為安，又避免了鈍化現象。

②加大后期定投金額:如果已經出現定投鈍化現象，但止盈條件又還未實現之前，可以靈活根據個人資金狀況加大單筆定投額度，尤其是在市場處于較低區間時，能更大程度的實現攤低總體成本，該方式對于投資者的心態和資金量都有一定要求，尤其是遇到市場單邊下行的情況時，可能需要更長的時間周期來達到既定目標。

綜上，無論是在定投過程中，還是漫漫人生路上，學會延遲滿足是成功的關鍵，在長期堅守的同時也要注意方式方法，防范定投過程中的鈍化現象。少關注賬戶，多關注份額，不斷增加的份額是未來厚積薄發的前提。

優秀的股票和基金在長期投資過程中雖然難免有震蕩和下跌，但往往都有不斷創新高的能力，想要獲得長久的回報，就必須學會在過程中穩得住心態、經得起市場毒打，守得住寂寞。若想投資得到回報不僅需要付出等待的時間，更加需要理性面對盈虧，保持耐心和定力。