剛解禁就拋減持計劃上半年營收凈利潤雙增的華大九天為何“不香了”

在交出一份營收凈利潤雙增長的半年報后，華大九天接到了股東減持的告知函。

華大九天發(fā)布的公告顯示，公司股東上海建元股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)-上海建元股權(quán)投資基金合伙企業(yè)和深圳國中中小企業(yè)發(fā)展私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)因自身資金需求及經(jīng)營發(fā)展需要，計劃各自減持不超過1628.8萬股股份，總減持比例不超過公司總股本的6%。兩股東分別持有華大九天11.05%和5.15%的股份。

記者注意到，華大九天于去年7月上市，今年7月31日有1.84億股首發(fā)原股份和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份上市流通，占總股本比例的33.81%，是解禁前流通盤的超過2倍，解禁市值187.64億元。

上半年業(yè)績大幅增長

在發(fā)布減持預(yù)告的前幾天，華大九天剛剛發(fā)布了一份半年報。公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長51.92%；對應(yīng)歸屬上市公司股東凈利潤8381.04萬元，同比增長107.3%；扣非凈利潤1498.98萬元，同比增長368.79%；基本每股收益0.1544元。

資料顯示，華大九天是國內(nèi)規(guī)模最大的EDA本土企業(yè)之一。EDA是利用計算機輔助完成集成電路芯片的設(shè)計、制造、封測的大型工業(yè)工具。作為芯片產(chǎn)業(yè)最上游的領(lǐng)域，近年國內(nèi)的芯片投資熱潮同樣帶火了EDA賽道，據(jù)統(tǒng)計，中國DEA產(chǎn)業(yè)2020-2022年的總營收分別是10.5億元、14.8億元和20.5億元，誕生了2家上市公司，其中華大九天近三年的營收和凈利潤增速都在30%以上。

今年上半年，華大九天新推出存儲和射頻電路全流程，加上原有全流程模擬和平板顯示電路設(shè)計，目前全流程系統(tǒng)數(shù)量已達4個。報告期內(nèi)，華大九天的研發(fā)投入為3.14億元，同比增長68.8%，研發(fā)費用率為77.51%，同比提升了7.61個百分點。

東北證券在研報中表示，2022年全球EDA銷售額為87.68億美元，同比增長12.2%，其中中國大陸EDA銷售額為11.65億美元，同比增長19.2%，占全球市場的13.3%，國內(nèi)市場空間廣闊。華大九天憑借多年的技術(shù)積累，在國內(nèi)EDA市場占據(jù)重要地位。當(dāng)前國內(nèi)實現(xiàn)14nm以上制程EDA工具國產(chǎn)化，公司作為國內(nèi)市占率最高的EDA公司，將充分受益，有望實現(xiàn)業(yè)績高速增長。

業(yè)務(wù)依賴國內(nèi)市場

業(yè)績增長的同時，華大九天的銷售費用也同步增長，上半年支出506.2萬元，同比增長31.96%。華大九天表示，這主要是當(dāng)期銷售人員薪酬增加及加強市場推廣所致。

值得一提的是，華大九天的業(yè)績增長依賴于國內(nèi)市場，在國際市場上仍處于弱勢。半年報顯示，華大九天4.05億元的收入中有3.8億元來自境內(nèi)，占比為93.8%，較去年同期的2.07億元增長了83.6%。照此計算，華大九天來自境外的收入應(yīng)為2206萬元，去年同期為1452.5萬元。

根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，國內(nèi)EDA/IP占全球市場僅1%。目前整個EDA市場分為三級競爭梯隊，其中楷登電子(Cadence)新思科技(Synopsys)和西門子EDA(Siemens EDA)三家公司屬于具有顯著領(lǐng)先優(yōu)勢的第一梯隊。華大九天與其他幾家企業(yè)，憑借部分領(lǐng)域的全流程工具或在局部領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，位列全球EDA行業(yè)的第二梯隊。

平安證券在其研報中也指出，華大九天需面對國際環(huán)境出現(xiàn)重大變化的風(fēng)險。國內(nèi) EDA 行業(yè)發(fā)展的重要動力就是國產(chǎn)化替代，一旦國際環(huán)境出現(xiàn)寬松的跡象，國產(chǎn)化的進程可能不及預(yù)期，上世紀90年代曾經(jīng)就因為國內(nèi)熊貓系統(tǒng)研發(fā)成功，出現(xiàn)國外出口管制放松，國產(chǎn)EDA受到外商持續(xù)壓制的情況。同時公司雖然是國內(nèi)EDA 的龍頭，但是產(chǎn)品完整度、技術(shù)節(jié)點與國際先進水平還存在較大差距，如果產(chǎn)品研發(fā)難以突破，可能出現(xiàn)“面市即落后”的尷尬局面，市場化難度可能會加大。