機床行業深度：上行周期山雨欲來自主可控大有可為

復興繁榮周期與自我控制產生共鳴。

2011年中國機床產量達到歷史峰值，2015—2019年期間為行業低潮期2020年以來呈現新的景氣周期，目前仍處于上行階段2021年金屬切削機床產量為60萬臺，同比增長35%，但仍僅為2011年86萬臺的70%存量更新的潛力需要釋放另一方面，從制造業固定資產投資來看，今年上半年疫情反復影響預計今年下半年在積極政策的引導下，制造業有望呈現復蘇態勢此外，機床作為工業機床，急需高端整機和零部件的自主可控，加快智造升級將促進國產品牌的進口替代機床行業更新周期，需求周期，自主可控周期共振，行業可能迎來新一輪快速發展

市場容量巨大，高端機床需求提升。

中國金屬加工機床行業市場容量接近1800億元，主要下游行業為汽車，航空航天，工程機械等行業伴隨著自主品牌新能源汽車的崛起，汽車零部件自主化率的提高將顯著刺激國內高端機床的需求我國機床進出口貿易總額約2100億元，其中磨具，刀具，低端切削機床為主要出口，高端金屬切削機床為主要進口，呈現明顯的不平衡航空航天領域急需的高端五軸聯動機床的進口限制，將進一步推動關鍵技術自主化和進口替代的步伐

細分領域遍地開花，激發活力。

市場化競爭和質量要求的提高，迫使機床企業加大R&D投入，優勝劣汰，企業參與市場競爭的活力被調動起來部分上市公司因其較強的市場適應性，產品和市場聚焦性，成為行業某個細分領域的新生力量，并有望在精耕細作后拓展廣度，成為行業龍頭如創世紀焦點3C鉆孔和立式加工中心，科德數控專注于高端五軸數控機床，海天精工深耕數控龍門和立式加工機床，國智科打造金屬切削等中高檔數控機床供應商

行業評級和投資策略

機床行業更新周期，需求周期，自主可控周期共振，行業可能迎來新一輪快速發展給予機床行業增持評級建議重點關注創世紀，數控，海天精工，漢數控等

風險警告

下游制造業景氣度不及預期，機床行業需求下滑，高端機床進口替代達不到預期，原材料價格上漲增加成本風險，行業機床產能擴張緩慢，產銷不及預期，市場競爭加劇等。