銳叔論市7月帶給我們的將是什么？

周四早盤，三大指數開盤漲跌互現開市后，指數經過一番震蕩后開始連續上漲午后指數大部分時間呈現高位橫盤震蕩格局，但后期略有走弱最終上證綜指，深證成指，創業板指分別收漲1.10%，1.57%，1.52%盤面上，55只漲停股，81只漲停股，說明市場情緒高漲，個股漲跌比為2765:1710，平均漲幅0.88%，賺錢效應較強兩市成交11598億，較前一交易日減少11.88%因為香港回歸紀念日北方的基金交易已經暫停

調整后一天，大盤迅速企穩，再次掉頭，主要是兩個因素第一，作為上半年的收盤日，基金出于年中考核和排名游戲的需要，需要維持市值昨日基金重倉指數升穿a股三大指數并創出收盤新高，也從側面反映出來第二，早間公布的6月份首批經濟數據——制造業PMI和非制造業商務活動指數雙雙回到6月份的榮枯線，提振了市場信心稍顯不足的是尾盤的下跌，反映了動能的減弱時間已經到了七月，那么七月會給我們帶來什么呢能不能像前兩個月一樣一直漲

瑞叔覺得很難！在最近的早期回顧中，瑞叔提到了我們將在7月份面臨的幾個挑戰首先，基金年中考核后，可能存在抱團松綁的可能，6月份基金的限購潮增加了這種可能性前車之鑒，去年基金年中考核后上證指數7月下跌5.4%，去年基金年終考核后1月下跌7.65%下一步可能進入中報預披露階段，即業績核查期，疫情導致a股上市公司整體利潤水平在二季度大概率向下修正前車之鑒，2019年一季度業績向下修正，2020年二季度業績向下修正最后，在科創板開板三周年后，我們將面臨解禁的壓力前車之鑒，2012年10月30日創業板開板三周年后，一個月內市場跌幅超過4%

除了內部市場的一些考驗，外部市場的擾動也不容忽視雖然近期中外股市呈現分化趨勢，但a股之所以一枝獨秀，一大原因是中外貨幣政策的分化我們是松的，而外面是緊的但后期的邏輯可能會發生變化，因為目前的歐美股市正在從交易的預期收緊向交易的預期衰退過渡比如昨天美國公布的4月PCE物價指數低于預期，本來是好事，因為通脹低于預期應該會降低美聯儲加息的預期事實上，反映這一預期的10年期美國國債收益率一度跌破3%但美股仍下跌，因美國首次申請失業救濟人數高于市場預期，且消費者支出意外萎縮，導致市場對美國衰退的預期升溫目前美國很難實現既控制通脹又實現經濟軟著陸的美好愿景激進加息控制通脹的本質是犧牲需求，隨之而來的經濟衰退是必須付出的代價從歷史上看，美股交易的下跌對a股有明顯的傳導效應從2008年以來美股七次衰退期間a股的表現來看，上證綜指平均每月下跌12%只有一次，2012年不降反升，但漲幅只有0.3%一方面，由于全球化，美國自身的經濟衰退預期必然對中國等其他國家產生傳導效應2020年，美國GDP將占全球GDP的25%左右，而中國對美出口將占中國出口總額的17%左右美國是中國最重要的貿易伙伴之一另一方面，外資在a股的份額不斷增加，也使得雙邊資本市場的聯動效應更強

基于這些測試，瑞舒認為7月a股市場風險大于機遇其實這也很正常如果5，6月份的上漲速度持續下去，上證綜指年底估計能達到5000—6000點，這顯然是不可能的中間休整也是好事，并不代表今年的行情就此結束，但同時也要注意短期風險給大家的建議是:輕倉主繼續觀望，耐心等待，等銀坑挖好了再跳進去，權重股注意及時兌現手中近期反彈幅度較大的股票，開始控制倉位

而熱點，昨天在行業方面，酒店，餐飲，旅游，釀酒等漲幅居前，汽車，煤炭，房地產等少數行業逆勢收跌題材方面，按漲停股數量來看，次新股和光伏較為活躍

酒店，旅游，機場等大消費等熱門品種最近幾天再度領漲兩市事實上，6月28日，國務院聯防聯控機制發布了《新型冠狀病毒防控方案》與第八版防控方案相比，該方案強調科學精準防控，充分利用資源，提高防控效率，以最短的時間，最低的成本將疫情控制在最小范圍內，最大限度地協調疫情防控與經濟社會發展根據疫情變化，病毒變異特點和新冠肺炎疫情防控優化措施試點研究結果，對本方案進行了修訂它是對上一版本方案的優化調整，提出了更規范，更準確，更快捷的要求如密切接觸者和外來人員由14天集中隔離醫學觀察+7天居家健康監測調整為7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測，密切接觸者由7天集中隔離醫學觀察調整為7天居家隔離醫學觀察日前，據工信部網站消息，為堅決貫徹落實黨中央，國務院外防輸入，內防反彈總戰略和動態清零總方針，支撐疫情防控和經濟社會發展高效統籌，方便廣大用戶出行，即日起取消通信行程卡上的星號標記伴隨著政策放松，暑期旅游旺季臨近，暑期文化旅游經營主體收入水平有望提升，從而推動全年業績回暖伴隨著前期領漲的成長軌道估值重回相對高位，部分市場資金開始棄高取低目前在低位方向首先出來的是疫損的大消費但既然是恢復性行情，就不可能是中長期趨勢修復到一定程度意味著市場階段到位那么，我們可以以疫情發生前，也就是今年年初的點位為標準，來衡量當前疫情受損行業的修復程度，看看各個消費板塊的市場潛力可以發現，酒店餐飲板塊指數已經超越年初高點，甚至創下多年新高顯然，這個部門不應該趕上，白酒概念板塊指數也到了前期，整體基本到位，旅游板塊指數雖未達到年初，但已經接近，后市可能空間不大，食品，家電板塊的指數顯然離年初的高點還有一段距離，意味著后市的潛力可能更大，可以重點關注家電板塊方面，瑞叔最近在6月16日的早評中已經做了重點分析，今天就不多說了，主要補充一下食品飲料方面的簡介:從需求來看，疫情過后線下消費的恢復是一定的，餐飲供應鏈/啤酒/鹵制品/調味品B端需求的彈性釋放有望帶動基本面的改善，從成本上看，近期棕櫚油，大豆，豆粕，豆油等大宗期貨價格高位回落，可以減輕這些食品企業的成本壓力目前，雖然短期擾動依然存在，但長期復蘇的曙光已經出現建議優先選擇確定性強的區域和標的，同時關注需求受損導致估值超跌的品種

雖然目前的低級方向是疫損第一大消費，但背后的大邏輯是修復，反映出當前市場的主線可能從增長轉向修復基于修復的邏輯，除了疫損的大消耗，還包括昨天早評中重點提到的樓盤從當前房地產行業的基本面來看，6月1日至6月27日，30個大中城市商品房成交面積達1457萬立方米，環比上漲58%，同比下降—3.5%，延續了5月的改善態勢這說明放松政策的效果正在逐步顯現，6月份大部分房企的銷售也會有所好轉個別房企可能實現今年首個月銷售面積同比轉正也有回暖的跡象，銷量底部逐漸顯現而與房地產銷售底關聯度很大的一個產業鏈就是消費建材建筑材料的消費通常可以理解為裝修建材，包括涂料，五金，管材，防水等目前消費建材受房地產行業回暖帶動，利好因素有兩個:一是疫情影響逐漸減弱，被抑制的裝修需求開始釋放，零售發貨和門店銷售開始回升第二，最近乳液，鋁合金，PVC等的價格從上個月開始持續下跌，瀝青和天然氣的價格也開始向下，逐漸減輕了成本方面的壓力總體來看，2021年下半年以來，受房地產資金緊張，行業需求下行，原材料價格大幅上漲等因素影響，板塊行情出現大幅調整目前，伴隨著房地產政策的不斷放松，下半年房地產基本面將企穩，消費建材板塊也有望在估值和業績上有所回升因此，建議近期除了關注房地產板塊，消費建材領域也可給予適當關注

運營策略:

調整后一天，大盤迅速企穩，再次掉頭向上稍顯不足的是尾盤的回落，體現了動能的減弱短期來看，伴隨著指數回升至疫情前水平，穩增長政策密集出臺期接近尾聲，疫情消退+政策加碼帶來的情緒修復邏輯可能邊際減弱，350以上，基金贖回壓力可能逐漸顯現，進入7月后，伴隨著基金年中考核的結束和基金排名游戲需求的下降，還將面臨中報預披露期二季度業績修正和科創板大學，非洲解禁的考驗，可能會引起市場波動因此，綜合來看，預計第一輪修復上漲行情將在見底后告一段落從下半年的階段性行情來看，伴隨著疫情的消退，經濟底部已經確立，企業復產和經營繼續推進同時，決策層在基礎設施發展，房地產后盾，市場主體救濟，平臺經濟健康發展等維度不斷穩定市場預期預計短期震蕩或調整后，市場將進一步拓展空間從中期來看，今年政策總基調是穩定，基本面背景是全球流動性趨于收緊+通脹上升這種組合對市場不是很友好，結構性高估值的矛盾依然存在風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望維持區間波動格局操作上，建議輕倉主暫時觀望，耐心等待新的抄底機會，權重股注意及時兌現，開始控制倉位