產業引導基金受捧地方以資引鳳下好“一盤棋”

"到手的錢最終被放棄了"最近幾天，北京某私募機構負責人經過反復思考，最終拒絕了某政府產業引導基金的邀請

為實現產業轉型升級，地方政府使用引導基金這一工具，以資招商逐漸成為主流數據顯示，2022年一季度，政府產業引導基金同比增長26.9%但很多機構把拿產業引導基金的錢比作戴著鐐銬跳舞，由于缺乏專業的基金經理，地方直投風險放大，難以保本面對投資市場，利用好產業引導基金這一以資招商的工具，需要地方在人才，產業，資金等方面統籌考慮，下一盤好棋

從土地投資到資本投資。

電視劇《人間世》里有這樣一個情節為了促進當地就業，新任市長周堅持將一塊土地開發成商貿城在拍賣地塊以吸引資金的過程中，他與許多商人進行了接觸

周的做法是過去許多地方政府以地招商的一個縮影最近幾年來，地方政府為實現產業轉型升級，紛紛使用引導基金這一工具，以資招商逐漸成為主流

地方政府想吸引先進生產力，無非是利用資源置換土地和稅收優惠是一種資源，用錢直接投資也是一種資源賣地的方法，地方政府越來越難以實現比如一些一線城市，土地儲備很少紫荊資本董事總經理錢進告訴中國證券報記者

史圣湖南公司總經理謝迪表示，傳統的財政補貼方式存在投放不準確，效果難以評估，資金無法滾動等問題。

從企業角度看，土地對企業的吸引力也在下降。

現在很多企業都實現了智能廠房，很好地利用了土地他們不再需要那么多土地，而是需要資本來做技術的迭代升級，于是就有了‘以資本招商’的需求此外，除了土地等生產要素，一些企業還需要政府的產業引導基金作為信用背書安徽高新產業投資有限公司相關負責人說

2015年，財政部頒布《政府投資基金管理暫行辦法》，政府產業引導基金進入快速發展期深圳福田產業引導基金總經理王在2021中國股權投資年度峰會暨中國創業投資年會上表示，2015年號稱是政府產業引導基金元年，從財政專戶拿錢做產業引導基金，改變了財政資金的用途

清科研究中心數據顯示，2022年一季度，新成立政府產業引導基金33只，同比增長26.9%截至3月底，中國已設立2004只政府產業引導基金，目標規模約12.62萬億元，認購規模約6.28萬億元

地方政府之所以熱衷于設立產業引導基金，主要是利用政策和資本的組合，在產業轉型升級和招商引資中創造更靈活，更豐富，更有效的手段和工具謝迪告訴中國證券報記者，政府產業引導基金可以充分發揮政府引導，市場化運作，專業化管理的優勢，從項目獲取，項目判斷，項目賦能，退出機制等方面支持地方產業轉型升級，幫助財政資金高效使用

最近幾年來，由于成功投資科大訊飛，BOE，蔚來等企業，合富以其卓越的投資能力成為業界關注的焦點安徽高科投資公司對中國證券報記者表示，無論哪種投資形式，其本質都是市場供求的問題企業愿意來的核心原因是地方政府給的條件符合企業的需求

結婚難的原因是什么。

可是，并不是所有的機構都愿意進入最近幾天，北京某私募機構負責人拒絕了某政府產業引導基金的邀請

據該負責人介紹，某地擬設立規模為50億至100億元的產業引導基金，資金將主要投向當地汽車零部件，油氣化工等行業這方面的產業領域和企業的發展階段與我們的投資策略不太匹配另外，公司近期人民幣資金募集接近尾聲，地方政府資金的使用會有很多規章制度，與我們基金的策略會有沖突該負責人表示

在業內，許多機構將地方政府資金的管理稱為帶著鐐銬跳舞。

政府產業引導基金具有很強的地方引導屬性，會附加一些支持地方產業的條款，比如1.5倍或者2倍的回報投資比例錢進說

回報投資比例是指子基金的本地投資規模不低于引導基金對子基金投資金額的一定倍數對于市場化機構來說，這一要求無疑會制約其投資能力最近，一些政府產業引導基金正在試圖放寬投資子基金的回報投資比例要求

溫州科技創新創業投資基金將子基金回報投資的要求由原來母基金的1.67倍降低到1.5倍成都，河南等地方政府也發文明確提出降低回報投資比例

上述安徽省高新投資人士表示，安徽部分產業引導基金將回報投資要求從之前的2倍降低到1.2倍我們對回報投資有更靈活的認可空間過去，機構必須投資本地企業，才可被確認為回報投資但現在，如果機構能夠滿足項目方和當地城市的投資需求，就會以匹配的方式將項目資源吸引到當地即使他們不直接投資，我們也會承認這是機構的貢獻

此外，對于很多地方政府來說，要想搭上產業引導基金的快車，找到一個投緣的母基金管理人非常重要。

最近幾天，每日新鮮第一股股價跌破0.2美元/股2020年12月，青島市政府引導基金，青島國鑫，陽光創投組成聯合投資實體，向每日優鮮戰略投資20億元伴隨著游仙股價的每日暴跌，許多政府產業引導基金不得不重視基金的專業運作

錢進對中國證券報記者直言:政府產業引導基金投了這筆錢，一個很重要的訴求就是保本。

母基金經理要經歷子基金的生命周期，要知道地方政府和市場兩套運作邏輯只有這樣，才能更好地識別子基金管理機構，在復雜的交易系統中構建母基金的資產配置，進而將產業投資基金的工作成果交付給地方政府上述安徽高新投資人士對中國證券報記者表示，對于母基金經理來說，第一個技能是了解子基金的運作所謂知己知彼，就是母基金管理人只有了解子基金是如何運作的，才能用更高的標準或第三方的視角來評價子基金，在早期判斷一個基金管理機構是否可靠另外，要了解企業如果不了解企業的底層邏輯，母基金是沒有辦法和基金管理機構談一個底層資產的估值的

同時，她還提到:羅馬不是一天建成的總體來看，安徽省母基金管理人專業化水平的提高，還是得益于安徽整體行業的發展和市場的不斷成熟

我們來玩一個引鳳游戲

采訪中，安徽高新投資專業人士告訴中國證券報記者，地方利用產業基金招商的核心在于如何樹立地方政府的投行思維也就是說，政府明確投資目標，圍繞這些目標由誰來做，如何分工，定期的調整協調機制是什么

多位機構人士表示，通過產業基金發展地方產業，人才，產業，資金等條件必不可少，地方政府要下好一盤棋。

首先是人才該地區應該有一批高素質的企業家這樣的企業家通常分為兩類一類是科研院所或高等院校的研究人員，從研究或技術崗位走向創業，技術背景優秀，另一類是從大型產業平臺辭職的創業者這些企業家對工業化有系統的認識，視野也更開闊上述兩類人群通常在科教實力發達的城市或大型科技企業集中密度較高，更容易推出優質的早期創業企業謝迪說

中國證券報記者了解到，安徽產業發展遵循清單制，該省圍繞重點產業制定了目標清單我們被稱為十大新興產業，我們圍繞安徽省的稟賦資源，在未來國家版圖上可能有位置或跑出的賽道，發展了十大新興產業的產業鏈從這些產業鏈的上游到下游，以及相關領域的頭部企業，我們都在招聘計劃里做了一個清單，讓所有的從業者和創業者都有導航燈安徽高科投資相關人士表示

謝迪表示，根據以往的經驗，比較成功的政府引導基金項目都誕生在科技屬性較強的戰略性新興產業在戰略性新興產業發展較好的地區，早期初創企業通常對應用場景的理解更深入，更快觸達下游客戶，成功概率更大

由于早期投資的高風險和長周期，投資機構需要花更多的時間來陪伴早期企業的成長在吸引可靠的長期機構的問題上，安徽高新投相關人士表示，主要從機構的角度考慮此事，重點是政府資金的條件和可獲得的收益

組織的核心痛點是籌資如果是在技術上處于爬坡過坎的階段，需要更多的政府支持，可以用專門的SPV項目來投資，單個項目的金額會更大另外我們會引入一些盈利機制，基本都是以國有資產保值增值為前提，超額收益會有一定的分成或者盈利上述安徽省高新投資人士表示，產業引導基金不是萬能的它是政府用來引導產業發展的工具做產業引導基金的最終目的是支持產業和技術發展，所以這個工具是中性的就看如何利用這個工具，圍繞本地資源服務本地產業