永贏基金：市場避險情緒攀升后市維持震蕩格局

0220802永贏基金市場回顧

市場評論:

日前，a股主要股指下跌，上證綜指下跌2.26%，創業板指數下跌1.99%成交量仍在萬億以上，全天成交11691億元環保，傳媒，計算機板塊落后，漲幅和跌幅分別為—4.49%，—4.33%，—4.27%

波動原因:

地緣政治風險導致市場避險情緒上升1)中美關系反復可能是市場下跌的直接原因目前形勢尚不明朗，地緣風險的不確定性導致市場避險情緒上升2)更本質的原因可能是基本面偏弱我們關注到，7月份國內制造業PMI指數重回收縮區間，意味著在5，6月份明顯回升后，內生增長動力有所減弱其中，反復的疫情和房地產動蕩導致經濟復蘇預期向下修正

展望:

維持震蕩格局，重視結構，關注政策發展方向1)從歷史經驗來看，地緣政治的沖動性影響往往是短期的，俄烏沖突的影響就是很好的佐證中長期市場仍將大概率回歸原有軌道2)雖然房地產仍有隱憂，但整體基本面仍在溫和復蘇，政策穩增長，呵護經濟的意圖依然明確盡管海外經濟衰退也抑制了外部需求，但1—4月全球流動性收縮的擔憂也明顯緩解綜上所述，當前市場不必過于擔心系統性風險，且7月中旬以來Shibor3M的資金利率仍在下行，寬松的流動性環境有望繼續支撐市場3)風格上，目前溫和復蘇和政策呵護的環境，整體上仍可視為對個股成長相對有利但在房地產問題爆發前，中長期貸款等指標仍難以大幅放量，市場指數和整個市場的風險偏好可能難以顯著顯現4)短期內還是要淡化指數，重視個股小盤成長風格相對占優，可關注高景氣行業回過頭來看，伴隨著經濟預期的逐步恢復，消費和價值板塊也有望逐步迎來投資機會

近期需要關注以下因素:1)國內疫情和防控進展，2)房地產穩定增長，3)國內財政推進和政策寬松的步伐，4)美聯儲加速加息縮表進程。

風險警告:

疫情超預期，中美關系反復，產業政策發生重大變化，流動性收緊，美債和美元收益率上升。

風險:投資有風險，投資需謹慎觀點僅供參考，不構成投資建議