電力設備新能源行業2022年中期投資策略光伏篇

全球光伏市場回顧與展望:伴隨著全球脫碳趨勢，光伏發電以其突出的成本優勢成為最重要的增量可再生能源2021年全球可再生能源裝機302GW，光伏裝機168GW，占比56%從存量來看，2021年光伏發電量僅占全球發電量的3.7%，提升空間巨大2021年，全球將有17個GW級市場，預計未來將快速增加

今年以來，國內外光伏需求持續旺盛2022年1—5月，全國光伏累計裝機容量增加23.71GW，同比增長139%，2022年1—5月，中國光伏組件累計出口額192.5億美元，同比增長95.9%預計2022—2024年，全球光伏裝機容量有望達到230/281/342GW，同比增長36.9%/22.2%/21.7%

光伏行業發展趨勢分析:在供需層面，硅料供應是行業的核心變量受上半年行業需求旺盛的支撐，硅料價格仍處于高位，繼續小幅上漲伴隨著下半年尤其是四季度產能的逐步釋放，硅料有望迎來供需和價格的拐點在技術層面，主要關注的是電池芯片領域N型對P型的替代目前拓普康率先量產，并且越來越好異質結注重技術的進步和成本的降低HPBC關注下半年量產后的市場和成本信息

投資建議:關注體量和利潤上升的集成元器件供應商環節，競爭格局較好的貼膜環節，充分受益于行業成長加速出海的逆變器環節。

組件方面，看好頭部集成組件李啟生基本面趨勢討論量:行業需求和集中度均有所提升頭部企業的全球競爭力和品牌優勢明顯強于二三線企業，出貨量有望高速增長李:上游硅材料價格進入下行通道，下游全球主要市場電價中樞有上行趨勢集成組件制造商的盈利能力有望顯著提高關注N型技術路線領先，有望享受技術紅利的龍頭企業推薦標的:晶科能源，金高科技，天合光能在電影環節，競爭格局更好，價格傳導相對順暢龍頭公司依靠供應鏈管理和成本優勢，擁有一定的主動權他們可以在市場份額和盈利能力之間進行選擇和平衡，重點關注福斯特和海友新材

光伏環節，在新增裝機，存量置換和儲能發展的帶動下，未來幾年需求仍將保持高位，而且國內廠商競爭力不斷提升，疊加核心短缺的局面有望在明年得到緩解龍頭企業可以實現市場份額和業績的提升，重點關注陽光電源和上能電氣

風險:行業內硅料產能擴張達不到預期，導致原材料價格低于預期的風險，全球貿易形勢變化的風險，電池技術迭代的風險。