美國通脹拐點已現，年內能否回歸正常？

日前，中美兩國在同一天公布了4月份的通脹數據雖然美國的通貨膨脹率已經從40年來的最高點下降，但仍然超出了市場的預期中國通脹數據仍處于溫和區間

美國4月通脹仍超出市場預期。

勞工統計局公布的數據顯示，美國4月CPI同比增長8.3%，低于上月的8.5%，但仍高于市場預期的8.1%，CPI環比增長0.3%，環比增長1.2%，仍高于市場預期的0.2%核心CPI同比增長6.2%，低于市場預期，核心CPI環比增長0.6%，高于市場預期的0.4%

對于這一數據，CICC研究部首席宏觀分析師張文朗在接受中新網經緯研究所采訪時表示:受基數效用高的影響，4月份美國CPI和核心CPI同比均有所回落，但降幅沒有預期的大從環比來看，4月份核心CPI增長0.6%，表明通脹勢頭依然很強勁

張文浪分析認為，由于2021年同期基數較高，在數據公布前，市場普遍預期4月份美國CPI和核心CPI同比增速將有所下降，因此本次通脹數據主要看環比增速此前市場預期核心CPI環比增長0.3%，但最終讀數為0.6%，為近三個月來最高環比增速換句話說，價格上漲的動能不但沒有減緩，反而加強了

從具體細分來看，光大證券董事總經理，首席宏觀經濟學家高瑞東指出，住房，食品，機票，新車是主要貢獻一方面，俄烏沖突導致能源和食品價格高企，另一方面，供應鏈問題導致補庫緩慢，房價上漲帶動房租上漲，勞動力短缺推高工資，給通脹帶來上行壓力

美國的高通脹何時結束。

從數據上看，美國通脹的拐點無疑已經出現接下來會進入下行通道嗎美國的通貨膨脹水平有望在今年內恢復正常嗎

北京大學經濟學院教授，北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍對中新經緯研究院表示:目前美國的通貨膨脹率仍然很高至于是短期表現還是長期趨勢，現在還無法判斷

蘇劍認為，美國的高通脹會持續多久，主要取決于兩個因素:一是俄烏沖突會持續多久，二是疫情受俄烏沖突影響，全球能源價格飆升，美國的能源價格也是如此伴隨著歐洲國家就擺脫對俄羅斯的能源依賴達成共識，預計油價將大幅上漲，這對美國經濟也是一種成本沖擊另一方面，歐美國家的供應鏈是全球化的，很多產品是從其他發展中國家進口的，這些國家還在疫情防控過程中，防疫成本會被傳導所以成本會推動美國的通貨膨脹繼續

現在美國的貨幣擴張政策已經逆轉，它開始加息，并計劃在6月份縮表兩種效應最終會導致美國出現什么樣的通脹水平，還需要進一步觀察因為在需求萎縮的同時成本持續上升，兩者的相互影響將決定通脹走勢我個人認為年內美國的通脹率不會太低，很可能還會繼續上升一點蘇劍補充道

置信投資研究所研究員董成喜也認為，美國廣義CPI后續走勢的不確定性仍然較大但他同時指出，伴隨著中國疫情的逐步控制，新興市場國家的逐步復工和生產，以及全球運輸壓力的緩解，美國核心通脹的下降趨勢可能已經確立，只是因為服務價格仍在增加以及工資—價格螺旋的存在可能導致通脹降溫慢于市場預期

不同的通脹趨勢導致中美政策分化

爆發和地緣政治沖突是2022年全球通脹的重要驅動因素4月份中國通脹數據中，CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.1%，但受國內疫情和國際大宗商品價格上漲等因素影響，仍處于溫和水平

在同樣的影響因素下，中美兩國不同的通脹表現背后是什么因素不同的通脹情況會帶來哪些政策差異

中信建投首席經濟學家趙偉指出，中美CPI表現的差異，直接原因是CPI構成和領先因素變化趨勢的差異以美國為例，能源相關和居住是CPI的主要權重項目在我國CPI中，與能源直接相關的項目占比相對較小，權重最高的是食品煙酒，尤其是細分中的豬肉，是CPI通脹率波動的主要貢獻，雖然住房在中國CPI中的權重不低，但波動很小

美國的通脹是成本驅動加上需求驅動中國雖然也有成本推動，但主要體現在PPI上中國經濟目前面臨的主要壓力之一是需求收縮，而美國的問題是前期需求擴張過多一般來說，需求收縮將導致中國CPI漲幅較低，但PPI漲幅較高所以現在中國的政策是以擴大需求為主，美國是以抑制需求為主