政策密集發力提振市場情緒機構籌謀下半年

5月份，a股市場企穩回升，汽車，電力設備，國防軍工等多個熱點板塊反彈明顯伴隨著紅五月的收官，最近幾天多家機構發布了6月市場策略報告展望后市，機構普遍認為宏觀層面政策的密集出臺提振了市場情緒，外圍因素也出現積極變化a股中期修復有望持續從投資策略來看，機構重點關注多條主線，包括新能源，大消費以及汽車等制造業的復產

宏觀環境逐漸向好，機構看好中線價值。

伴隨著穩定經濟措施的出臺，市場自4月下旬以來持續反彈數據顯示，截至5月31日收盤，上證綜指，深證成指，創業板指月內均上漲，漲幅分別為4.57%，4.59%，3.71%成交量方面，5月整體成交量略有放大，但5月11日才突破萬億，存量資金博弈態勢明顯

從行業來看，汽車，電力設備，國防軍工等多個熱點形成反彈接力數據顯示，截至5月31日，申萬31個一級行業中，5月份有29個行業收漲汽車，石油石化，電力設備，國防軍工，基礎化工，機械設備，環保等行業當月漲幅超過10%，其中汽車行業指數當月上漲18.26%，漲幅居各行業之首

值得注意的是，北上資金在5月份跑步入場日前，北上資金單日凈買入額再次突破100億元，為138.65億元此前的5月20日，北上資金單日買入142.36億元，創年內新高5月全月，北上資金凈買入達168.67億元，為年內北上資金單月凈買入最高

日前發布的策略報告顯示，在多家機構看來，當前a股市場仍處于底部打磨階段，在內外環境的挑戰下，6月份仍將震蕩磨底但政策的效果正在逐漸顯現，海外的影響也在降低從中期來看，宏觀環境繼續改善，修復行情有望延續

5月中旬以來，交通物流，復工復業穩步推進，鐵路，公路，民航貨運量都在回升汽車全鋼輪胎開工率，高爐開工率等高頻數據也顯示出工業生產的有序恢復中信證券在6月策略報告中表示，伴隨著疫情限制的逐步解除，政策將進入集中實施和見效期，助力經濟全面修復海外因素對a股的壓力也在減小，市場流動性的邊際在改善，已經開始的中期修復行情還在繼續

CICC預計，下半年宏觀流動性有望保持寬裕，利率水平可能穩中有降，而股市流動性的改善有賴于風險偏好的改善目前a股市場幾個指數的估值都處于歷史區間的低位，市場情緒指標也處于中低位，都表明市場具備中線價值但下半年市場內外部環境仍可能面臨一定挑戰，上行空間需要更積極的催化劑支撐

6月份市場處于穩態博弈，橫盤整理的概率較大逐步觀察反彈空間從反彈到反轉的核心驅動力是國內經濟和業績的真正復蘇，以及海外地緣政治壓力的緩解東吳證券分析師章啟耀表示，6月份，國內整體形勢偏暖，主線轉向穩增長

疫情修復成為下半年熱點或有增長趨勢。

從未來投資方向來看，機構觀點略有不同從短期來看，機構重點關注穩增長主線，復工復產的制造業主線，疫情回暖下的大消費板塊中期來看，以成長風格為代表的新動能領域引人關注

宏觀環境是否有明顯改善，取決于穩增長政策的落實但市場整體估值處于低位，價值風格在一定時期內跑贏成長風格下半年市場整體估值是否會出現階段性修復，風格回歸增長的機會，值得觀察CICC認為，下半年行業配置策略包括穩增長或部分有政策支持的領域，如基建，建材，汽車，住宅相關行業，低估值且與宏觀波動相關性相對較低的領域，如基建，電力公用事業，水電等，一些基本面見底，供給有限或景氣度持續改善的領域，如農業，部分有色和部分化工子行業，煤炭，光伏，軍工等

中信證券表示，政策集中落實將推動基本面快速修復海外因素對a股的壓力減小，投資者信心不斷積累，中期修復行情持續，呈現三條主線緩慢輪動的特征包括穩定增長的基建地產主線，大眾消費品，消費服務等疫情恢復消費主線，以及一季報超預期的汽車產業鏈，新能源產業鏈，軍工等恢復生產的制造業主線

川財證券認為，加強基礎設施建設是穩增長，擴內需的有效手段預計今年基建投資會有較大增長，相關行業板塊有望迎來機會此外，伴隨著國內疫情得到有效控制，各地陸續出臺促消費政策，消費行業有望修復，重點關注汽車，消費電子等領域

國泰君安認為，6月上半月之后，需求判斷將重新主導市場，a股將回歸基本面和業績確定性該組織更有前途的領域包括公共投資部門，包括建筑，電網，光伏和風力發電，消費建筑材料等，持有現金流方向穩定的實物資產，如煤炭，化工資源，關注供給側優化消費，如生豬，食品飲料，酒店，港股科技龍頭

中信陳果表示，中國經濟告別了舊的房地產周期，新的動能仍在積蓄力量，經濟將經歷一個必要的調整和軌道的變化中期來看，a股總量增速較弱，流動性充裕且不斷改善，成長風格占優，中小盤風格占優預計新一輪政策加碼后，三季度市場有望再度上行，成長風格將引領