一季度經濟數據透露哪些關鍵點？“4.8%”實屬不易下行壓力不容忽視

成績實屬不易未來挑戰嚴峻成為經濟學家們對中國一季度經濟成績單的普遍解讀。

國家統計局4月18日發布的數據顯示，初步核算，中國一季度國內生產總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%。

資料圖

疫情多點散發 GDP增長4.8%實屬不易

一季度GDP增長4.8%，這個數據已經相當不錯浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任，研究員盤和林告訴中國網財經，一方面我國現階段經濟體量越來越龐大，當前拉動GDP的點雖然很多，但對GDP的貢獻逐漸走低因為總量大了，所以GDP進入低速增長階段是中國經濟的常態，另一方面一季度有疫情的影響，疫情影響下獲得這個增長水平，實屬不易

中國民生銀行首席研究員溫彬分析，從環比上看，一季度GDP環比增長1.3%，比去年四季度低0.2個百分點，但高于去年第一，二，三季度環比增速，經濟發展基本呈現觸底回升跡象。綜合預計四季度債市收益率以上行為主，國債期貨價格繼續面臨調整。

雖然一季度經濟運行整體平穩，但受國際環境更趨復雜嚴峻和國內疫情頻發影響，主要宏觀指標呈現前兩個月增長較快，但3月增速放緩或負增長的特征，反映出經濟回升動能減弱，下行壓力不容忽視溫彬對中國網財經表示

東吳證券首席宏觀分析師陶川則認為，2022年一季度GDP同比增速4.8%高于市場預期，我們認為比這個數字更值得關注的是一季度環比增速1.3%，在這一增速下，2022年剩余三個季度的GDP有可能繼續高于市場預期。

社零增速時隔18個月首降 疫情散發供需兩弱擾動消費

統計局數據顯示，一季度，社會消費品零售總額108659億元，同比增長3.3%3月份，社會消費品零售總額34233億元，同比下降3.5%，環比下降1.93%

溫彬指出，3月社零增速為2020年8月以來的首次下降，主要由于疫情反彈導致部分核心城市重啟隔離防控，對消費形成了沖擊。股指與國債期貨市場展望:四季度經濟增速或好于市場預期。

具體來看，服務消費受到影響較大，3月餐飲收入同比下降16.4%假日消費復蘇乏力，今年清明小長假國內旅游出游人次和旅游收入僅恢復至2019年同期的68%和39.2%

在盤和林看來，當前疫情對于需求的增長主要體現在兩個方面:在需求端，疫情防控地區老百姓出行減少，消費欲望隨之降低，非必需品需求下降，在供給端，封控區現階段供應鏈受到一定的影響，比如汽車產能受到一定影響，客觀上也影響了當前需求的增長。

著眼后期，陶川指出，在疫情爆發區域中，僅江浙滬占全國社零比例就超過20%，二季度以服務為代表的可選消費料將持續對消費形成拖累。

展望與對策:下行壓力加大 防控疫情是關鍵

市場普遍認為，未來，外部環境更趨復雜多變，突發的超預期因素或明顯增多。

賈康指出，GDP數據是個龍頭指標，直接反映了經濟景氣程度一季度GDP增速4.8%和全年目標5.5%左右之間有明顯的差距一季度經濟增長受到疫情擾動顯著，而且從態勢上來看，二季度形勢可能相當嚴峻，面臨不可忽視的經濟下行壓力

具體來看，溫彬分析，俄烏沖突導致全球供應鏈和貿易受阻，推升糧食，能源，金屬等大宗商品價格，引起輸入性通脹壓力增加，發達經濟體退出寬松政策，美聯儲可能采取更大幅度加息和更快縮表，對全球流動性和金融市場產生的沖擊不可忽視。隨著9月信貸數據和通脹數據公布，預計短期股指整體上升空間仍較為有限。

談及對策，溫彬說:國內當務之急是盡快控制住疫情，進一步加大逆周期調控力度，穩定和擴大總需求，確保二季度經濟運行在合理區間。國內PPI處于高位，豬肉價格由跌轉漲，CPI也面臨上行壓力，限制貨幣政策空間。

在賈康看來，一些在支出側給經濟升溫的具體措施，比如加大有效投資力度，重點要對3.65萬億元的地方專項債的進度加以監督同時他認為，應該積極考慮再擴大有效投資，提高實際覆蓋面，對沖下行壓力，給經濟升溫