新股專題覆蓋：德科立

投資要點

下周二將有一家科創板上市公司德克力的詢價。

科力:公司主要業務覆蓋R&D，生產和銷售光收發模塊，光放大器和光傳輸子系統其產品主要應用于通信干線傳輸，5G預傳輸，5G中傳輸等國家重點支持發展領域與中興通訊等國內外知名光通信設備制造商，國內三大電信運營商，國家電網等專網客戶建立了長期穩定的合作關系2019年至2021年，公司分別實現營業收入3.87億元/6.65億元/7.31億元，同比依次為46.17%/71.57%/9.99%，三年營業收入年復合增長率為40.24%，歸母凈利潤為0.47億元/1.42億元/1.26億元，同比依次為229.55%/205.07%/—11.16%三年歸母凈利潤年復合增長率為107.48%最新報告期，2022Q1，公司實現營業收入2.05億元，同比增長23.07%，實現凈利潤0.33億元，同比增長9.66%2022年1—6月，公司預計營業收入同比增長9.65%至17.48%，歸母凈利潤同比增長1.03%至6.98%，扣母凈利潤同比增長2.95%至9.91%

投資亮點:1公司抓住5G建設機遇，成功將在光傳輸子系統領域的多年積累轉化為強大競爭力，報告期內，光傳輸子系統銷售收入的快速擴張是公司營業收入增長的重要推動因素之一自2001年以來，公司建立了光傳輸子系統產品線報告期內，公司緊緊抓住5G建設機遇，實現了光傳輸子系統產品收入的整體快速增長公司光傳輸子系統中，超長距離傳輸子系統技術壁壘高，公司主要產品參數不低于主流公司，部分高端產品處于領先地位，在數據鏈采集子系統領域，公司具有很強的競爭力報告期內，該產品中標金額約占三大電信運營商公開招標統計總額的50%前傳子系統2021年中標金額約占三大電信運營商公開招標總額的7%2.公司專注于高速光收發模塊領域，R&D進度相對領先，伴隨著5G通信的不斷發展，通信傳輸網絡不斷向高速演進，公司有望實現更快發展公司100G/400G 10km氣密式光收發模塊產品已出樣，100G/400G 40km氣密式光收發模塊產品處于研發階段，領先于行業內其他公司公司募投項目之一是高速光模塊產品線的擴容升級目前，該項目已提前于2021年建成，建成后可形成年產110萬片的新型高速光收發模塊伴隨著5G通信，大數據，人工智能等帶來的數據流量爆發式增長通信傳輸網絡正在向高速，大容量和智能化方向發展公司有望抓住機遇，實現高速光收發模塊業務的發展

與行業內上市公司比較:選擇業務結構相似的光迅科技，中基許闖，新一聲作為可比公司根據可比公司情況，平均營收規模56.97億元，平均PE—TTM 22.88 x，平均毛利率27.31%相比較而言，公司營收規模較小，但銷售毛利率高于可比公司

風險提示:已啟動詢價程序的公司可能因特殊原因仍無法上市，公司內容主要依據招股說明書等公開信息，存在對同行業上市公司選擇不準確的風險，內容數據的截取可能存在解讀偏差，并在正文中展示了具體上市公司的風險。